日常消费品：业绩符合或高于预期公司约三分之二 荐3股
摘要：
日常消费品：业绩符合或高于预期公司约三分之二 荐3股 2016-02-01 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：闻宏伟
[摘要]
投资要点：
38家食品饮料公司的业绩预告净利润中值之和为105.1亿元，同比增长18.2%。
截至1月30日，68家食品饮料上市公司中的38家已经发布了2015年业绩预告或业绩快报。这38家公司的业绩预告净利润中值之和为105.1亿元，同比增长18.2%，业绩预告净利润上限和下限之和分别为113.0和97.1亿元，同比分别增长27.1%和9.2%。
8个已披露业绩预告的子行业中，其他酒类、白酒、乳制品、食品综合业绩预告净利润中值同比实现正增长。其他酒类公司的业绩预告净利润中值同比增长81.5%，主要是由于百润股份同比增长60%-90%；白酒公司的业绩预告净利润中值同比增长33.5%，行业恢复性增长显著；乳制品公司的业绩预告净利润中值同比增长30.2%；食品综合公司的业绩预告净利润中值同比增长25.3%。
8个已披露业绩预告的子行业中，软饮料、调味品、啤酒、肉制品业绩预告净利润中值同比下滑。软饮料行业披露业绩预告的公司为深深宝A和黑牛食品，净利润中值同比下降2610.5%，主要是由于黑牛食品由于股权投资损失及资产处臵损失亏损5.6-6.6亿元；调味品公司的业绩预告净利润中值同比下降1357.0%，主要是由于莲花健康和星湖科技分别亏损6亿元和4.2亿元，剔除这两家公司后，调味品公司的业绩预告净利润中值同比增长63.4%，主要是由于恒顺醋业同比增长190%-230%；啤酒公司的业绩预告净利润中值同比下降86.9%，主要是由于重庆啤酒计提减值准备亏损5800万元；肉制品公司的业绩预告净利润中值同比下降10.4%。
30家公司中有12家公司业绩预告符合wind一致预期，7家公司高于wind一致预期，11家公司低于wind一致预期。在已经发布业绩预告的38家公司中，有30家公司存在2015年wind一致性预期数据，其中业绩预告符合一致预期的公司：*ST酒鬼、洋河股份、今世缘、珠江啤酒、燕塘乳业、科迪乳业、汤臣倍健、洽洽食品、涪陵榨菜、加加食品、恒顺醋业、安记食品共12家；业绩预告高于一致性预期的公司：*ST水井、山西汾酒、口子窖、贝因美、三元股份、桃李面包、黑芝麻共7家；业绩预告低于一致性预期的公司：泸州老窖、重庆啤酒、青青稞酒、百润股份、得利斯、金字火腿、煌上煌、龙大肉食、黑牛食品、三全食品、双塔食品共12家。白酒公司业绩普遍符合预期甚至高于预期，我们认为主要是由于14年低基数以及15年恢复性增长所致；肉制品公司业绩普遍低于预期，我们认为主要是由于需求低迷及原材料成本上升所致。
受宏观经济影响，消费需求不足，建议自下而上遵循三条投资主线。受宏观经济不景气影响，食品饮料行业下游需求不足，致使大部分公司符合或低于预期，鲜有公司高于预期。我们预计2016年需求低迷将持续影响行业增速。建议自下而上遵循三条投资主线：1）国企改革主题：*ST酒鬼、伊力特、珠江啤酒；2）转型重组主题：金禾实业、新都化工、双塔食品；3）稳健价值组合：洋河股份、伊利股份、燕京啤酒。
