[2017-01-16]建筑材料：看好水泥板...

　　看好水泥板块短期反弹,但空间不大。我们短期看好水泥板块反弹,一方面是供给侧改革政策有所升温,近期国家发改委表示正在编制钢铁煤炭2017年去产能方案(春节前后出台),且后续去产能将向有色、船舶制造、炼化、建材等行业扩围。 自上而下角度,春节前后周期板块政策催化力度较强;另一方面是行业基本面仍维持强势,从我们跟踪的龙头企业出货情况来看,即将出炉的12月水泥产量数据预计将超预期(基建有一定幅度复苏),春节期间各地的大范围停产计划也使得企业库存维持在较低水平,淡季价格回落幅度较小。推荐个股海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、祁连山等。但以一年为周期来看,水泥板块反弹空间不大,至少弹性不如钢铁煤炭:首先,供给侧改革政策虽能扩围,但预计仍以钢铁煤炭为重点(近期工信部明确回复水泥玻璃行业去产能专项资金难以设立亦显示了政策层面对行业的区别对待);其次,水泥库存总容量较低,生产线可随时关停等性质决定其市场化去产能亦将是较为缓慢过程。供给侧改革逻辑明显不如钢铁煤炭顺畅。 基于业绩周期底部回升逻辑,推荐中材科技。核心逻辑:受风电行业景气回落影响,2016年公司业绩低迷,股价持续下跌,目前处于市场预期低谷;预计2017年风电市场有望迎来新一轮抢装,公司主业有望底部回升;前期受油价大跌影响,公司天然气瓶业务持续亏损,后续油价回升有望带动气瓶业务扭亏;现价已迫近公司员工持股成本14.3元。 关注再升科技短线机会。公司是国内工业空气过滤滤材龙头,高等级工业过滤滤材有核心优势,下游电子、医药、环保等产业投资景气较高,订单偏紧。民用空气过滤亦是公司长期布局方向,目前民用空气净化滤材已有部分销售,是抗霾直接受益股,建议关注短线投资机会。 消费品建材龙头及新材料龙头值得长期看好,但地产回落及成本回升背景下须静待投资时机。2016年以来消费品建材龙头如东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等公司业绩均录得大幅增长,且几家龙头公司增速均明显高于行业平均水平甚至主要竞争对手,市场份额呈现向龙头集聚的趋势,?大行业小龙头?的成长逻辑得以验证,未来随着厂商品牌辨识度进一步强化以及消费者理念提升,中小企业生存空间将持续得以压缩。基于产业趋势,我们长期看好东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等行业龙头,但受地产调控影响以及成本提升挤压,我们预计2017年相关公司业绩增速将有所回落,股价随之回调后将再次出现投资良机;此外,我们看好长期渗透率有望提升的玻纤材料制品公司:玻璃纤维行业龙头长海股份。 风险提示:投资不达预期。