[2017-01-20]《天然气发展十三五规...

　　行业近况

 　　《天然气发展“十三五”规划》1月19日发布,核心内容包括:1)确保天然气供给。加快常规天然气的增产步伐,重点突破页岩气和煤层气等非常规天然气的勘探开发;加快天然气管网建设。2)培育天然气需求市场。加强“煤改气”、天然气发电、交通领域气化功能和节约替代工程等领域的天然气应用。3)全面深化油气体制改革。施行差别化税费和政府补贴,加快市场体系的建设。

 　　评论

 　　天然气消费将以15%的CAGR增长,带来天然气设备的高增长:从消费占比来看,我国的天然气消费占比仅在6%左右,远低于23%的国际均值水平。从能源效率来看,无论是生产每单位GDP所需的能耗(2738万吨油当量/千亿美元GDP,国际水平为1786),还是每消耗单位能源的碳排放量(3吨二氧化碳/吨油当量,国际水平为2.6吨),都远高于世界均值。我国的能源结构亟待优化,预计天然气消费量将从2015年的2.5亿吨标准煤增长到2020年的5亿吨标准煤,CAGR为15%,装备需求增长也将被带动。 　　供给瓶颈打破,气价逐步理顺,天然气发展水到渠成:1)供给端国内国外两地开花。一方面,未来五年国产天然气计划累计探明储量增长4.3%,年产量增长8.9%;另一方面,全球LNG产能未来五年将迎来投产高峰(预计产能CAGR7%~15%),预计国内至少有10座LNG接收站将于2020前竣工。2)天然气气价改革进入深水区。国家将放开非居民用气价格,完善居民用气定价机制,随着市场机制的形成,天然气产业链将走上更为健康的发展模式。尤其是,国家鼓励天然气生产运输等环节降低成本,降低天然气终端用户价格,或进一步刺激天然气需求的增长。

 　　看好天然气汽车产业链:从经济性而言,据终端价格测算,单位热值天然气价格较柴油/汽油便宜37%/51%,CNG出租车/LNG重卡改装成本回收期仅为3个月/1年。从数量而言,预计天然气汽车保有量将从2015年的500万辆增加到2020年的1,000万辆以上,销量的CAGR有望达15%。而天然气加气站的保有量也将从不到8,000座增加到1.2万座。预计天然气装备市场容量的年均复合增速将达到16%,2020年市场空间达到千亿元。

　　估值与建议

 　　我们建议重点关注中集安瑞科、厚普股份、杰瑞股份、富瑞特装。

 　　风险

 　　政策实施不及预期。