半导体、电子设备：苹果产业链迎来买入机会 荐4股
摘要：
投资摘要：
本周美国对中国发起的301调查影响，对通信、电子产业提高进口税、封杀华为在美国市场影响国内电子板块大幅走低，我们认为市场关于贸易战对电子产业的影响解读过于敏感和悲观。
半导体：美国目前主导半导体设计环节，制造和封测环节主要集中在亚洲，行业存在高资金和高技术壁垒，从产业格局和技术迭代发展趋势来看，如果美国把制造和封测环节转移至国内的Intel、Qorvo、TI等公司，将破坏产业清晰的分工和商业模式，导致其设计环节的先发优势消失殆尽，美国的半导体产业也会一落千丈。
智能手机：我们认为智能手机产业链往大陆转移趋势明显，美国把相关制造产业链转移国内的想法可行性非常低。抛开转移周期，从材料成本上看，以iPhone为例，其中15%-20%的材料成本在美国产生，大部分由设计方面的内容组成。如芯片设计由苹果、高通和博通设计，但大部分的芯片制造在台湾台积电完成。
中国占据了iPhone大约25%-35%的生产成本，大部分由后端的装配费用构成，但也包括来自外国公司本地制造的零部件（如Catcher、三星SDI、富士康等），超过50%的工作岗位来自最后的装配部分，在美国劳动力的成本为14-25美金/小时，而在中国只需要2-3美金/小时。因此成本增长主要来自高额装配部分的人工成本，而只转变供应链部分的贸易政策不一定会带来较多就业机会。
同时，从苹果公司角度分析，苹果公司不会因为美国政府设想的整体利益而牺牲公司自己的利益，同时智能手机行业进入白热化竞争阶段，IPhone成本的陡然上升将给三星、HOV一个绝佳的超车机会，因此苹果公司跟国内供应链企业已经是成熟的命运共同体，市场已过度解读此次贸易战对国内智能手机产业链的影响。
我们认为，此次电子板块的大幅调整是难得的买入机会，本周重点推荐圣邦股份(300661)、中航光电(002179) 、大族激光(002008) 和歌尔股份(002241)。
