化工：TDI大幅反弹 MDI稳步回升
摘要：
事件：
TDI价格强势反弹根据卓创资讯数据，5月15日TDI全国均价上涨至29302元/吨，较月初+4495元；科思创报31500元，较月初+4700元；沧州大化(600230) 报29500元，较月初+5000元；在经历了五一之前的连续下跌之后，价格重新进入上升通道。TDI-纯苯-硝酸价差自前期低点24250元重新扩大至29000元，相关公司盈利能力提升。
MDI价格稳步回升聚合MDI价格自17年9月达到43000元的峰值之后，由于厂家供应量提升，下游终端用户价格传导不畅，以及17Q4Sadara货源冲击市场等原因，其价格一路下跌至今年3月中旬的18000元，之后逐步企稳。5月16日聚合MDI均价为22410元，与3月均价18000元，4月均价18580元相比，呈现稳步回升态势。
简评供应趋近导致TDI价格上涨近期价格上涨主要是由于供给收缩导致。供给端来看，目前中国6家TDI厂家中，上海巴斯夫16万吨装置停车检修预计将持续至5月底；烟台巨力3万吨装置处于停车检修状态；6月1日起东南电话10万吨装置将开始为期一个月的检修，近期市场供应持续紧张；需求面平稳，整体库存水平处于低位，价格拉涨。
长期来看，从2016年开始国外企业永久关停多套TDI装置，全球供给收缩明显，供需格局改善，TDI价格整体保持较高水平；未来万华化学(600309) 投建的30万吨装置将于2018年下半年投产，供给端压力将有所缓解，但整体来看全球TDI消费仍将保持每年5-6%的同比增速，为需求端提供支撑。行业整体呈现寡头垄断格局，在经历产能整合之后，进入门槛逐步提升，相关公司盈利能力有望长期保持乐观水平。
冰箱厂商开工恢复，MDI企稳回升受两会影响，18年开年后MDI下游冰箱工厂整体开工恢复晚于往年，3月份以来前期库存逐步消化，价格稳步回升。根据卓创资讯消息，目前上海联恒一期35万吨装置仍处于停车检修中，6月份烟台万华60万吨装置有停车计划，进口货源有限，整体供应仍偏紧。长期来看，行业供需格局良好，寡头垄断格局仍将延续。
