化工：原油价格平稳 化工品价格稳中有涨
摘要：
核心观点：
行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继开启景气复苏进程，在供给相对刚性的情况下，景气持续性将较长；（2）油价整体温和上涨，预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品具有独立行情；（4）环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来，关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业；（5）周期类化工品下游需求韧性，电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势，下游需求空间较大，增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。
原油市场周观察：预期与现实博弈，国际油价震荡走升。
重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）聚酯产业链；（2）农化行业；（3）低估值细分龙头；（4）电子化学品。
化工品：原油、煤炭、棉花价格平稳，橡胶价格下跌；化工品价格稳中有涨，价差下行（一）原油、煤炭、棉花价格平稳，橡胶价格下跌；（二）化工品价格稳中有涨在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：81种产品价格上涨，96种产品价格平稳，54种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的35%、42%和23%。价格涨幅较大的产品包括：丙烯腈（14.4%）、TDI（7.2%）、PX（7.1%）、环氧氯丙烷（6.6%）、聚合MDI（5.8%）、ADC发泡剂（5.5%）、三氯甲烷（5.0%）。价格跌幅较大的产品包括：碳酸锂（电池级）（-9.4%）、双氧水（-8.2%）、聚四氟乙烯（-8.0%）、醋酐（-7.0%）、国产维生素D3（-6.0%）。
（三）化工品盈利下行在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：12种产品价差扩大，9种产品价差平稳，22种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为28%、51%和21%。价差扩大幅度较大的产品为：乙烯法PVC（18.5%）、三聚磷酸钠（14.9%）、电石法PVC（11.9%）、聚合MDI（9.3%）、TDI（7.9%）、二甲醚（5.3%）。价差缩小幅度较大的产品为：DMF（-54.9%）、PTA（-17.7%）、涤纶短纤（-10.6%）、醋酐（-9.4%）、丁酮（-8.8%）、黄磷（-6.8%）等。
数据跟踪行业走势：跑赢大盘。行业估值：低于历史均值。
风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。
