化工：今年冬天 天然气供需缺口有多大
摘要：
事件：
2018年以来天然气价格长期保持坚挺2018年以来天然气价格保持坚挺，今年上半年LNG市场价均价为4321元，同比增长34%，整体呈现淡季不淡态势。
简评预计2018年我国天然气供给格局仍将保持紧张态势天然气价格维持高位，淡季不淡。2017年9月以来，LNG价格出现快速上涨，均价由约3500元一路暴涨至2017年12月的突破10000元。进入2018年以来，伴随供暖季结束，LNG价格出现回落，但2018年上半年整体价格水平相较于去年同期仍有大幅增长，2018H1LNG市场价均价为4321元，同比增长34%，整体呈现淡季不淡态势。在本篇报告中，我们试图通过对2018年国内天然气需求和供给趋势进行拆解，来对今年天然气供需缺口进行预测。
2017年天然气供需格局回顾：供需偏紧，LNG进口增速较快。受《加快推进天然气利用的意见》、《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》等相关政策以及煤炭消费减量替代工作、工业和民用“煤改气”工程全力推进的影响，2017年我国天然气消费量达到2426亿立方米，同比增长15.3%。国内天然气产量达1480亿立方米，同比增长8.2%；天然气进口量达946亿立方米，比上年大增26.9%，其中进口管道气约425亿方，同比增长9.5%，进口LNG约521亿方，同比增长46%。进口气与国产气之比由2012年的0.4:1扩大到0.6:1，天然气进口依赖度持续上升，达到39%。通过上述数据可以看出，在天然气需求高速增长的大背景下，国内气源供给保持相对刚性，国外进口气源成为保障需求增长的强有力支撑，预计未来在海外低成本气源产量增加，LNG贸易愈加便利的大背景下，中国的天然气对外依存度将进一步提升，LNG进口将保持高增长。
2018年天然气供需格局预测：预计2018年全年存在约150亿方天然气供需缺口。1）从需求端来看：2017年京津冀地区完成农村地区“煤改气”约300万户，同时叠加工业用户“煤改气”，以及城市集中供暖“煤改气”带来的天然气新增需求，天然气消费量快速上升，全国天然气消费量达到2426亿方，同比增长15.3%。我们预计今年京津冀地区农村“煤改气”改造户数仍将维持300万户以上，同时工业用户以及城镇集中供暖“煤改气”仍大力推进，天然气需求增长至少保持15%以上，按照15%增速计算，2018年天然气需求量将达到2790亿方，增长364亿方。2）从供给端来看：首先，国产气开采保持稳步增长，2018H1国内天然气产量同比增长4.6%，假设全年增长5%，达到1554亿方，增加74亿方；另外，预计进口管道气同比增长维持10%的水平，达到469亿方，增加43亿方；进口LNG方面，今年将有中石化天津、广汇二期、【深圳燃气(601139)、股吧】、新奥集团四个LNG接收站投产，LNG接受能力同比增长20%左右，以此为依据假设全国LNG进口自然同比增长为20%，达到625亿方，增加104亿方。将需求增加量和供给增长量进行比较，可以看出供给小于需求增长，2018年我国天然气缺口大概为142亿方。
