家用电器：家电中报业绩收官 关注财报趋势向好业绩确定性强标的

　　本期投资提示：

　　本周家电板块跑输沪深300指数0.4个百分点。本周申万家用电器板块指数下跌0.1%，弱于沪深300指数0.3%的涨幅。重点公司中，新宝股份（-6.4%）、兆驰股份（-5.1%）、海信电器（-4.6%）领跌，莱克电气（7.4%）、海立股份（6%）、【苏泊尔(002032)、股吧】（3.8%）领涨。

　　本周数据观察：七月彩电保持双位数增长，冰洗销量有所下滑。根据产业在线披露，彩电行业继续上半年增长势头，保持双位数增长，7月产量同比增长12.4%，销量同比增长11.4%，其中外销占比持续走高达到68%，同比增长14.3%，内销同比增长5.6%。洗衣机行业七月份总销量受到外销影响小幅下跌0.7%，其中内销同比增长2.4%，外销同比下跌6.2%。冰箱行业七月份产销量同比分别下跌4.8%和2.7%，其中外销同比增加7.4%，成为拉动需求的主要动力，内销需求持续疲软，下跌9.8%。

　　投资建议：家电中报业绩收官，关注财报趋势向好、业绩确定性强标的1）关注财报趋势向好，业绩确定性强的标的。在注意风险防范的大背景下，立足行业及公司基本面，寻找业绩确定性强，经营稳健，抗风险能力强的优质资产，尤其关注财务报表趋势向好（经营性现金流净额+应收票据、现金及等价物、预收款、应收款边际变化趋势向好）的标的，如三大白电龙头美的、格力、海尔，二线、细分领域龙头苏泊尔、【飞科电器(603868)、股吧】、浙江美大、小天鹅以及上游核心零部件行业龙头三花智控等。

　　2）家电行业中报收入/业绩略有放缓。2018年中报家电行业收入同比增长17%、利润总额同比增长21%，归母净利润同比增长23%，继续保持平稳快速增长。分板块来看，小家电景气度最高，营业收入同比增长27%，空调、冰箱、洗衣机板块收入增速平稳回落，分别达21%、14%和9%；利润端来看，洗衣机板块受【惠而浦(600983)、股吧】中报业绩增速异常（+437%）扰动增速最高，剔除后空调板块仍然景气度最高，归母净利润增速27%，环比略微放缓3个pcts，冰洗分别增长12%和23%，小家电利润增速保持平稳15%。展望下半年，我们预计空调行业销量从快速增长回复至10%左右的正常增速，冰洗维持量稳价升利增的发展趋势，龙头公司业绩增长确定性仍然较高，目前估值水平基本回调到位，后续板块配置价值依然较高。