汽车:汽车零部件营收 利润与现金的滞后性研究
摘要:
事件:
2018Q3汽车零部件板块明显跑赢整车。汽车零部件板块单季度国内营业总收入综合(国内营收,按照历史成分,下同)同比增长6.57%,明显高于汽车整车板块的-4.01%;汽车零部件板块单季度国内净利润综合(国内净利润,按照历史成分,下同)同比增长15.8%,与汽车整车板块的-19.8%有巨大差异。
观点:
1.零部件公司单季度营收同比增速与整车厂之前四个季度营收同比增速均强相关,与整车当季营收同比增速反而无显着相关性对2003-2018年A股整车与零部件公司营收进行回归分析发现,零部件公司单季度营业总收入的国内部分同比增速,与整车厂当季度营收国内部分的同比增速并无显着相关性。对时序做出前后调整之后再进行回归分析,发现A股汽车零部件上市单季度营业总收入国内部分的同比增速与整车厂上市公司前1~4季度营收国内部分的同比增速均有显着相关性。