教育行业：幼教意见及教师规范出台 职后教师培训有望受益

　　■强化普惠性，幼教板块迎来变局：根据《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，在强调普惠性同时，对于资本市场运作、经营管理等多方面提出要求，细致程度以及严苛程度远超8月10日颁布的民促法条例送审稿。其中：

　　强化普惠性性质，拓宽途径扩大资源供给，实现到2020年，全国学前三年毛入园率达到85%（2016年为77.4%），普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%的目标；多项规定出台遏制过度逐利行为，规定民办园不准上市，不得融资投资、现金购买营利性幼儿园，上市、收购以及投资新建路径都被阻断；人口、教育升级下，早教、幼教仍是强需要。并非所有幼教子行业均受损，从中长期看，早教托育、优质玩教具、幼儿书籍以及幼师培训领域存在机会。

　　■多项教师规范出台，划定基本底线：11月16日，教育部印发六份文件-《新时代高校教师职业行为十项准则》、《新时代中小学教师职业行为十项准则》、《新时代幼儿园教师职业行为十项准则》、《教育部关于高校教师师德失范行为处理的指导意见》《中小学教师违反职业道德行为处理办法（2018年修订）》《幼儿园教师违反职业道德行为处理办法》，直指教师师德师风问题，涵盖幼儿、中小学、高校等各个环节，准则明确规定教师职业规范与基本底线，有助于提升教学质量和建立良好的教育环境。

　　■幼教意见、教师规范出台，继续教师培训有望受益：教师每五年一次的认定考核、1300万专任教师的存量市场以及此次教师规范的明确出台，将为继续教育市场的发展带来更广阔的市场前景。根据“学校年度公用预算总额的5%安排教师培训经费”等规定测算，我国教师继续教育市场整体规模约为300亿元（尚睿通公开转让说明书）。教师继续培训的费用一般由学校或当地教育局支付，属于典型的toG商业模式，对于企业而言渠道资源尤为关键。专门的远程培训机构在项目实施经验、技术平台、服务网点和渠道、课件资源等优势明显，未来教育教师培训份额有望逐渐向专业化的远程培训机构集中，具备资源、渠道和课程研发能力的专业机构有望直接受益。

　　■风险提示：政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧