半导体、电子设备：预计明年半导体资本支出同比减少

　　重大新闻SEMI：2019年全球晶圆设备支出将由之前预计的同比增加7%下调到同比减少7.8%。

　　SEMI：北美设备11月出货额同比下降5.3%。

　　本周投资观点上周电子指数下跌3.61%。12月19日至21日中央经济工作会议顺利召开，会议明确提出“实施更大规模的减税降费”、“加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。可见国家政策托底意愿明显。近期各大国际机构均下调了半导体预期，WSTS下调2019年全球半导体销售额增速到2.6%，SEMI下调2019年半导体设备支出到同比减少，可见2019年半导体全球景气度下滑已是共识。但是，随着5G商用、人工智能、物联网等新应用落地，半导体将迎来新一轮景气周期。目前电子行业估值处于2010年以来的低位，具有较高的长期配置价值，所以中短期建议投资者关注5G投资标的，尤其是基本面向好且估值合理的优质成长股。

　　半导体板块：根据SIA统计，2018年10月全球半导体销售额为418.10亿美元，同比增长12.72%，环比增长1.01%；从地区来看，中国增速仍然最快，同比增长23.3%。全球半导体销售额同比增速有所放缓。近期WSTS将半导体2019年的增速预期由4.4%下修到2.6%，其中存储器预计2019年将同比下降0.3%。SEMI也下调2019年半导体设备支出到同比减少，但是预计2020年将重回高增长。就我国而言，2018年前三季度中国集成电路产业销售额同比增长22.4%，达到4461.5亿元。目前我国正在加大半导体设备的投资，预计2018年同比增长55.8%，增速全球第一。未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持，具有长期确定性。所以建议投资者长线布局具有自主技术且业绩确定的个股。

　　消费电子板块：根据中国信通院的数据，2018年11月国内手机市场出货量3537万部，同比下降18.2%，环比下降8.2%；1-11月同比下降15.6%。根据Gartner的统计，2018Q3全球智能手机销量仅同比增长1.4%。5G商用渐行渐近，众多手机厂商已宣布明年将发布5G手机，我们建议投资者关注5G投资机会，尤其是业绩确定而估值合理的细分行业龙头，但是5G何时商用也可能受中美关系的影响，需要密切跟踪。

　　风险提示：行业景气度不及预期的风险；国内外政策变动风险