煤炭石油：澳洲煤炭进口或受限 主焦煤供需紧张或将加剧

　　周报观点：澳洲煤炭进口或受限，主焦煤供需紧张或将加剧本周，川财能源指数上涨1.82%，沪深300上涨1.98%。节前最后一周电厂耗煤在下游企业停工放假、用电负荷减低的影响而环比走弱，对应的煤炭库存也在日耗降低、节前补库的影响下止降反升（本周沿海六大电日耗均值为49.10万吨，环比下降22.86%；电厂库存可用天数报32天，环比增加6天）。高库存、低日耗背景下电厂采购煤炭意愿较差，港口煤抑价较为严重。产地煤销售则在终端需求趋弱、市场对矿难影响有所消化等因素的综合影响下有所回落，坑口煤价格涨幅收窄。展望后市，供给端需关注春节后煤矿复产进度，尤其是陕西地区开展省内各类煤矿安全整治工作或令区域内煤矿复产进度低于预期；需求端需关注元宵节后下游企业复工带来的用电需求回升及电厂煤炭库存消耗情况。

　　焦炭方面，节前河北、山西等地部分焦企有提涨行为，但考虑到当前需求端多数钢厂焦炭库存充足，补库需求有限，此轮提涨终端接受度或相对较差，短期内主产地焦炭价格或将以稳为主，建议持续关注钢厂焦炭库存消耗情况。

　　据Platts报道，包括鲅鱼圈、丹东以及大连港在内的数个东北港口自1月30日开始限制澳洲焦煤进口，我国进口焦煤主要来自于外蒙古及澳大利亚，其中澳煤进口量在总进口量中占比将近45%，若北方港口限制进口澳煤事件属实，我国低硫主焦煤供需紧张局面或将进一步加剧，相关标的为山西焦化（600740）、淮北矿业（600985）。

　　行业、公司要闻：2018年12月份全国铁路煤炭发运量同比增长14.4%1）2018年12月份，全国铁路煤炭发运量2亿吨，同比增长14.4%。1-12月发运煤炭23.8亿吨，同比增长10.3%。（国家发改委）；2）山西焦化（600740）：

　　公司2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计增加13.58～15.08亿元，同比增加1477.5%～1640.7%。

　　价格：环渤海动力煤5500周环比下跌0.17%环渤海动力煤5500K报571元/吨，周环比下跌0.17%；唐山二级冶金焦报1990元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报45.5元/吨，周环比下跌2.15%；秦皇岛至上海运费报25.5元/吨，周环比下跌3.77%。

　　库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌4.99%截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报543万吨，周环比下跌4.99%；曹妃甸港煤炭库存报428万吨，周环比下跌7.04%；天津港煤炭库存报176万吨，周环比下跌5.38%；京唐港煤炭库存报202万吨，周环比上涨1.00%。

　　风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。