医疗保健：蓄力待发 展望长期机遇
来源： 和讯研报
作者：胡博新
摘要：
投资要点：
上周医药生物板块涨幅0.07%（加权平均），涨幅在28个行业中排名第8位，跑输沪深300指数1.91个百分点。医疗服务表现相对较好，涨幅为2.35%；涨幅最小的板块是中药，涨幅-0.73%。其他板块表现如下：化学制药（0.52%）、生物制品（-0.42%）、医疗器械（0.96%）、医药商业（0.59%）。
本周观点更新：蓄力待发，展望长期机遇春节前一周（20190128-20190201）医药行业指数涨跌幅为0.07%，相对于沪深300指数，跑输1.91个pp，在申万一级行业中，处于涨幅榜的第8位（28个一级行业）。2019年1月进入业绩预告集中期，受大额商誉计提影响，各板块指数走势剧烈分化，上证50指数涨幅8.3%，而创业板指涨跌幅为-1.80%。
在1月份发布2018年业绩预告的143家医药上市公司中，43家业绩下滑超过50%，其中6家归母净利亏损超过10亿元，大额商誉计提损失是业绩波动的主要原因。剔除商誉影响，医药行业整体业绩依然稳健，稳定增长依然是主流。
从长远来看，并购依然是医药行业不缺少的战略措施，如创新药械标的的收购、医药商业间整合、原料药横向纵向并购。后续商誉计提在会计政策上变化可能最终影响上市公司净利等业绩指标，我们认为市场会逐步理性看待商誉的影响，我们对企业长期价值的评估主要是基于自由现金流，而非单一的利润指标。
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