机械制造：稳增长措施有望发力 关注工程机械

　　行业观点：加大逆周期调节力度，稳增长措施有望发力。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大逆周期调节力度，更好发挥地方政府专项债券（以下简称专项债券）的重要作用，**中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。我们认为，随着内外部环境不确定性加大，稳增长措施有望持续发力，建议关注工程机械板块。

　　行情回顾：本周机械设备板块整体上涨3.4%，同期沪深300上涨2.5%，跑输大盘约0.9个百分点，在28个行业中排名第7名。其中，三一重工、中联重科、【徐工机械(000425)、股吧】、恒立液压等市值较大的工程机械个股涨幅较大，分别为7.0%、6.3%、5.5%、6.9%，主要受益于允许专项债券作为符合条件重大项目资本金事件影响。

　　【金卡智能(300349)、股吧】：物联网表渗透率提升，龙头更加受益。从机械表（约100元/台）到IC卡表（约220元/台）到2G表（约300元/台）、NB表（约350元/台），燃气表智能化、网联化趋势明显，单台表的价格上升，门槛亦逐步提升，致使行业龙头企业更加受益。公司2018年NB表出货量54万台，2019年预计接近250万台，营收占比预计从2018年不到10%，提升至2019年超过25%，带动公司营收较快增长，为未来几年主要看点。

　　佳电股份：需求复苏业绩高增长，国企改革及核电优质标的。2018年，公司实现营业收入19.5亿元(+23%)，归母净利润2.8亿元(+131%)，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3.3亿元（+363%）。2019Q1实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为5.40亿元、0.97亿元、0.94亿元，同比变化分别为+52%、+87%、+150%。

　　三一重工：工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018年，实现营收558亿(+46%)，归母净利润6亿元(+192%)。2019Q1营收213亿（+75%），归母净利润32亿元（+115%）。

　　捷佳伟创：政策回暖+技术升级，光伏设备龙头充分受益。公司是国内领先的太阳能电池设备制造企业，在晶硅太阳能电池生产设备的细分领域内具有领先优势，拥有核心知识产权，产品技术含量高，毛利率水平保持在30%以上。

　　2019Q1，公司实现营业收入5.3亿(+39.0%)，归母净利润0.9亿(+24.2%)。

　　风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，光伏装机量不及预期风险。