有色金属：工业金属受益

　　核心观点：

　　欧盟重启QE，工业金属受益工业金属（铜铝锌锡）将受益于贸易摩擦缓和、欧盟重启量化宽松、及国内传统“金九银十”消费旺季；本周钴价上涨（长江钴涨4.53%），源于嘉能可钴矿停产预期、需求底部向好、5G换机潮预期及原材料高成本推动；稀土微涨（氧化镨钕涨0.6%）主因需求旺季到来；钨钼价格持稳；COMEX黄金跌1.31%，源于美国经济数据好于预期。先进材料（钛材、GaAs、高温合金等）受益于产业升级及自主可控需求。核心关注：铝（云铝股份等）、铜（云南铜业等）、先进材料（宝钛股份、云南锗业、【钢研高纳(300034)、股吧】、有研新材）、钼（金钼股份）、钴（寒锐钴业、华友钴业）等。

　　工业金属：贸易摩擦缓和叠加欧盟量化宽松，多重利好金属价格本周工业金属价格普涨（SHFE铜、铝、锌、锡、镍价涨0.08%、0.21%、1.16%、0.80%、4.43%），主要源于美方宣布推迟对中国2500亿美元商品加征关税，同时中方公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，贸易摩擦形势进一步缓和。此外，欧盟开始采取量化宽松政策刺激经济，有利于对铜需求增加。加上国内传统“金九银十”消费旺季，未来铜价有望继续上升。

　　贵金属：美国经济数据好于预期，COMEX黄金跌1.31%据wind，本周美元指数跌0.22%，COMEX黄金跌1.31%至1495.7美元/盎司。整体来看，美国8月经济数据（PPI、CPI、零售销售额、初请失业金人数）好于预期；同时，欧洲中央银行宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。短期来看，美国经济边际下行的预期有所缓解，欧元区及其他新兴经济体的经济下行的预期在增加，美元指数短期或显强势，预计金价短期高位震荡。

　　小金属：钴价大涨，稀土微涨需求逐步迎旺季，本周稀土价格继续微涨（氧化镨格微涨0.6%，氧化铽、氧化镝价格持稳）；钨、钼价格持稳运行。嘉能可钴矿停产预期叠加需求底部向好及5G换机潮预期，本周MB钴价继续上涨，国内外钴价差拉大及原料高成本推动长江钴上涨4.53%；百川锂价继续下跌，但跌幅收窄（电池级碳酸锂跌2.4%，氢氧化锂跌0.67%），主要受成本支撑。

　　金属材料：成长路上，逐步受关注钛材受中国产业升级（化工、航天产业及其他产业）驱动需求快速提升，三五族化合物半导体（GaAs、InP）受5G射频器件影响需求有望爆发，高温合金受中国自产航空产业驱动需求快速提升，建议关注：宝钛股份、【云南锗业(002428)、股吧】、有研新材、钢研高纳、博云新材等。

　　风险提示：金属价格波动风险；贸易摩擦风险；需求不及预期风险。