金融：板块估值稳步抬升

　　投资要点市场回顾：

　　上周沪深300上涨0.6%收于3972.38，非银金融（申万）上涨2.72%，跑赢大盘2.12个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第6名。其中券商板块涨幅最大,上涨3.89%;其次是多元金融板块，上涨3.47%;保险板块则上涨1.55%。

　　个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，上涨9.62%；而保险板块中【西水股份(600291)、股吧】涨幅最大，上涨5.28%；多元金融板块中派生科技上涨12.14%，涨幅最大。

　　券商：

　　上周沪指小幅上扬收于3031.24，一周上涨1.05%。非银金融指数上涨2.72%，申万券商指数涨幅为3.89%。就全年来看，沪指上涨21.55%，非银金融行业指数上涨49.12%，相对涨幅为27.57%。目前非银行业估值为1.67倍，较8月底上升。

　　证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，会议提出了全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，其中包括：1）发挥科创板试验田作用，稳步实施注册制。2）推动上市公司提质，优化重组上市、再融资等制度，支持拆分上市试点。3）推进创业板、加快新三板改革，允许优质券商拓展柜台业务。4）支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展。5）加快资本市场高水平开放。6）推动更多中长期资金入市。7）切实化解股票质押、债券违约等重点领域风险等。8）加快推动《证券法》、《刑法》修改。加大法治供给。9）加强投资者保护。10）提升稽查执法效能。11）大力推进简政放权。

　　12）加快提升科技监管能力。随着金融市场改革的深入，资本市场的进一步开放，券商将中长期受益于改革和开放红利。而随着投资品种增加，市场开放程度提高，对监管制度建设的要求更高。

　　A股进入震荡整理区间，周末消息面偏积极，A股有望在积蓄量能后进一步上攻。中美贸易战有望再缓和，中美双方将于本周会面磋商。欧洲央行宣布降息10个基点并宣布重启QE，市场预期美联储降息将近，全球进入降息潮。本月标普道琼斯指数、富时罗素指数纳入A股比例生效，外资有望再次带动A股市场情绪。近期会议释放的积极信号对市场信心有提振作用，但A股走势与经济密不可分，实体经济转好才是市场能否进一步上攻的根本动力。临近月底，行情波动预计加大。券商走势短期情绪仍在，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化。