美元上下两难区间窄幅震荡 年内上行空间有限

　　美元上下两难

　　7月以来，美元走出V型走势，虽难以冲上95.5上方，但也很难跌破94关口，陷入一种上下两难的境地。机构分析称，美国经济基本面向好，年内再加息两次的预期升温，固然有助于美元指数走强，但其它经济体也在稳步复苏，且全球贸易形势可能拖累美国经济。总的来看，年内美元继续上行的空间预计有限。

　　区间窄幅震荡

　　继11日大涨0.66%后，7月12日美元指数偏弱震荡，尽管盘中一度冲破94.8，但整体上行乏力，截至北京时间18：00报94.7706，微涨0.04%。

　　美元指数在大涨的第二日无力继续突破，已经不是近期的第一次了。如，6月27日美元指数大涨0.69%，28日却转而下跌0.05%；又如，6月14日美元指数大涨1.45%，次日随即回落0.13%。总的来看，自5月底美元指数突破95关口后，盘中最高触及95.5383，最低触及93.17，但多数时间在94-95区间窄幅震荡，体现了市场情绪的犹疑。

　　近期美元指数延续高位震荡，主要得益于经济基本面的支撑，这也是今年以来美元指数走强的主要动力。如7月6日公布的美国6月非农新增就业人数21.3万，明显高于预期；7月11日发布的美国6月PPI环比升0.3%，同比升3.4%，创6年半最大同比增幅。经济形势向好令市场对美联储今年再加息两次的预期再次升温，进而提振美元。

　　但换一个角度看，美元指数突破95.5后，其实已基本反映了市场对美国经济向好、美联储年内可能加息四次的预期，市场人士认为，若无新的明显利好，美元指数也缺乏继续上行的动力，这也是近期美元陷入窄幅震荡的主要原因。

　　年内上行空间有限

　　目前市场对美元指数后续走势存在一定分歧，但综合机构观点来看，认为美元指数短期将保持强势的观点占多数，若后续其他主要经济体复苏加快，不排除四季度美元指数将迎来回调，总体而言，下半年美元指数上行空间可能有限。

　　“今年美元结束下跌，并于4月中旬开启升势，最大升幅已超过7%，基本面主要是美国经济预期相对其他国家较好，货币收紧加速，与他国利差趋升，与此同时，欧洲危机再现、贸易摩擦增多、退出伊朗核协议使得全球风险上升，美元以及日元等一些避险资产受到追捧。”银河证券表示。

　　华泰证券(601688,股吧)认为，美元指数未来走势依然需要关注美国经济基本面，而美国失业率数据已经接近历史底部区间，美国经济继续复苏的空间有限，尽管美元指数仍处在阶段性上涨趋势中，但美元指数上涨是阶段性的反弹，而非长期趋势性的反转。预计下半年美元指数运行区间为94-97附近。

　　中信建投(601066,股吧)证券进一步指出，短期看，由于美国经济持续向好，海外风险事件不断增多，美元指数可能还存在一定的上行空间；长期看，美国经济可能正处在周期性顶点，后续经济增长依然存在较大的不确定性，加之欧元区已经开始考虑缩表、加息等货币政策正常化，这些都会对美元指数持续上行构成一定的压力。所以，短期内随着美元指数的阶段性走强，人民币汇率可能还会存在一定的调整压力，但长期持续贬值的基础并不存在。