年内第三次加息 美联储宣布上调联邦基金利率25个基点

　　北京时间周四(9月27日)凌晨2:00，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至2.00%-2.25%区间，符合市场预期。这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次。

　　鲍威尔强调管理风险，这表明他对可能出现的通胀上升更为警惕，而不是试图压低失业率。值得注意的是，这是美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)第一次参加FOMC会议。

　　在6月的最后一轮经济预测中，美联储预测今年美国经济将增长2.8%。自那以后，一些央行官员已经公开上调这一数字。

　　美国目前的失业率为3.9%，被认为超出了在不给薪资和通胀带来上行压力情况下能够维持的水平。此外，美国的消费者信心强劲，在9月份触及18年高点。

　　对美国股市影响如何

　　投资者可能需要准备好迎接突然的、意想不到的市场波动，因为近几个月来股市在美联储日一直表现不佳。

　　Bespoke Investment Group周二公布的数据显示，在过去央行举行的10次政策会议中，股市平均下跌0.13%。

　　更麻烦的是，野村证券美国利率策略主管George Goncalves指出，周三的加息将标志着美联储在9月第一次收紧货币政策，而在这一个月内股市通常表现不佳。

　　其实更长期来看，股市在美联储日表现不错，标普500指数自1994年以来平均上涨0.28%，而所有交易日的平均涨幅为0.03%。

　　美银美林指出，额外流动性的结束进而带来的额外回报的终结，未来金融资产将变得脆弱且容易波动。据其分析，成就此前大牛市的重要因素包括高流动性和企业回购。金融危机以来，全球央行总共降息713次，由此为市场注入了高达12万亿美元的流动性。其中，美联储曾以七年接近于0的超低利率为市场注入了4.5万亿美元的流动性，刺激了股市上涨，标普500指数自危机低点已涨超三倍。

　　其分析还称，此轮美股大牛市的助推力量之一便是特朗普政府的减税政策增加了企业收入并促进了其股票回购潮。今年以来回购规模已经超过1万亿美元，而金融危机以来回购规模累计高达4.7万亿美元。

　　Hartnett表示，随着美联储和全球主要央行相继进入加息周期，投资环境将受到影响，并提醒投资者准备好迎接未来将出现的重大市场环境变化，应对走势不明朗的后市。

　　加息或是造成美国经济衰退的导火索

　　目前，投资者越来越担心美国经济到2020年可能陷入衰退，美国持续9年的经济扩张还会持续几年成为市场关注的焦点。

　　据机构数据统计，美国最长的经济扩张持续了10年，时间从1991年到2001年。因此，即使FOMC预测美国经济将放缓，此次经济扩张时期也创了最长纪录。

　　包括圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和亚特兰大联储主席的博斯蒂克(Raphael Bostic)在内的美联储官员，都对潜在的债券收益率曲线倒挂感到担心。最近历史时期，这种现象发生在经济衰退之前，因此也可能是下一次经济衰退的预兆。

　　波士顿联储主席埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)也在最近指出，从以往历史来看，美联储从来都没有过一面推动失业率上升、同时又不会导致经济陷入“全面衰退”的良好记录。但德银证券的首席经济学家皮特·胡珀(Peter Hooper)则认为，美联储有能力在不触发经济衰退的前提下推动失业率上升。

　　桥水基金(Bridgewater Associates)的创始人戴利奥(Ray Dalio)本月预测，美国经济将在大约两年后陷入低迷。美联储前主席伯南克(Ben Bernanke)也认为，当财政刺激计划的影响衰退后，2020年美国经济就可能出现衰退。

　　分析师Arkadiusz Sieron认为，造成美联储加息步伐缓慢的原因主要在于通胀的低迷。由于亚洲低成本生产商开始进入世界贸易体系，美国经济一直处于低通胀环境，这使得美联储的紧缩步伐较历史平均水平要慢几倍。这意味着，或许经济衰退将会到来，但这次可能需要更长的时间才会发生。避险的行为想要发生还为时过早。

　　但也有投行持有相反的观点，高盛表示，美国经济短期内陷入衰退的可能性“不大”，未来三年的衰退机率为36%，低于历史平均水平。高盛经济学家写道：“我们的模型描绘了一幅更为温和的图景：强劲的经济增长，加上人们对金融状况不可持续的担忧逐渐消退——迄今为止，这些都限制了美国衰退的风险。”

　　摩根士丹利分析师Andrew Sheets在最新的研究报告中表示，相较于2008年，目前整体金融市场的格局已经发生了很大的变化，下一轮经济下行周期大概率不会像2008年那样严重。而在这个周期内庞大的企业信贷将会慢慢成为经济衰退的基本风险，市场的表现也会和十年前我们看到的大相径庭。