黄金波动率出现急升！“乱世买黄金”究竟靠不靠谱？

　　尽管金融市场上一向有“乱世买黄金”的说法，但在过去一个月里，黄金的涨势似乎并不怎么顺利。

　　一方面，筹集资金的需求促使一些投资者出售黄金变现，而对美联储降息的押注则提高了这种无息资产的吸引力。

　　在隔夜，当油价暴跌引发全球股市集体重挫之时，金价的确曾一度跳升至每盎司1700美元上方，但随后却持续回落，因基金经理变现用以弥补其他资产的亏损。

　　目前，金价30天预期波动率已攀升至了2015年12月以来的最高水平。

　　三菱分析师Jonathan Butler称，“金价表现不佳令人有点意外——周一早盘我们确实触及1700美元关口，但现在已经回落，似乎所有资产都在出售。(下跌)可能部分是因为其他大宗商品或资产类别出现了追加保证金的通知，这意味着要以黄金进行清算。”

　　周一，华尔街主要股指下跌7%，道琼斯指数下跌多达2013.7点或7.79%，创下2008年金融危机以来的最大单日跌幅。标普500指数下跌7.6%，至2746.56点，因投资者抛售金融类和能源类股。纳斯达克综合指数下跌7.29%，收于7950.68点。

　　然而，正是美股创纪录的暴跌，反而令投资者在股市和能源市场暴跌之际抛售黄金以应付追缴保证金，这盖过了对黄金的避险需求。

　　道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay表示，短期市场可能有流动性的问题，这对黄金而言是一个风险。“在波动性走高的情况下，投资者会涌向流动性，金价可能因此下跌。”

　　不必太在意短线波动

　　不过，对于黄金目前上行道路上遇到的挫折，许多业内人士目前依然并不以为意。事实上，他们正建议投资者，不要太多纠结于短线的波动，从长期趋势看，天平依然倾向于多头这一方。

　　McKay就指出，金价的跌幅其实在变得越来越浅，因为投资者们都在涌向避险资产。“当金价下跌停止，开始盘整稳定后，或许是不错的买入机会。”

　　“就波动性而言，这是正常现象，尤其是当市场预计联储会3月会议可能降息时，”Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam周一通过电子邮件表示。“价格已经打破1700大关，使我们相信有很大机会再次突破这一水平。”

　　从金价和美股比率的走势来看，利好黄金的信号其实早已显现：

　　一些分析师预计黄金将继续攀升。瑞银集团的财富管理部门预测，价格可能在数周内上涨至1800美元，而花旗集团预计到2021年底金价飙升至2000美元。

　　盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略师Ole Hansen表示，整个市场还未触底，而金价上行动能极为强劲，很难说能涨多高。Hansen表示，眼下对黄金，只有看涨。

　　此外，法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究主管Harry Tchilinguirian则认为，由于目前的利率很低，现在是“持有一些黄金的最佳时机”。

　　他解释说，美国国债的实际收益率为负，因此黄金的机会成本不存在。10年期通胀保值债券(TIPS)目前在负50个基点附近徘徊。尽管TIPS收益率处于历史低位，但仍有进一步下滑的空间。即使在美联储上周紧急降息之后，法国巴黎银行仍预计，在3月18日的货币政策会议之后，美联储将再降息50个基点。

　　Tchilinguirian表示，受持续宽松的货币政策环境的推动，黄金将继续吸引投资者的兴趣。在当前的低利率环境下，他预计金价将升至1700-1725美元/盎司。

　　投资者依然看涨黄金的最明显迹象是：黄金ETF仍在创纪录地吸引资金。根据彭博社汇编的数据，上周，黄金ETF持仓出现自去年9月以来的最大增幅。