欧元连涨 英国以负利率发债

　　本周欧元显著上涨，美元下跌。主要原因是疫苗相关消息打压了美元的避险需求，次要原因是德、法两国提出发行5000亿欧元纾困基金。本周汇市另一看点是英国以负利率发行公债，这提升了未来英央行降息至负值的预期。本周汇市动向仍有些变数，这主要包括美联储三巨头的发言等。

　　欧元区刺激计划获进展

　　本周前三天欧元天天上涨，周四略跌，截至北京时间周四18:15左右，欧元暂报1.0966美元，本周迄今暂累计上涨1.36%。

　　欧元这波上涨，原因大致有三个：一是欧元区重要国家在发行新冠相关债券方面达成一致，二是德国本周公布的多数经济指标优于预期，三是疫苗相关利好及全球股市的上涨压制了美元避险需求。

　　德国、法国两个欧洲最重要经济体周一宣布已达成了通过发债来实施5000亿欧元的刺激计划，这些资金将分发给受新冠肺炎疫情影响最严重的欧元区国家。尽管这一建议遭奥地利等国反对，但投资者对欧盟分裂风险的担忧仍然是大幅缓解，故这对欧元走势有利。当欧元区国家共同出资援助困难国家时，那么欧元区各国公债的悬殊利差就很可能减少，这应有利于整个欧元区经济活力提升。

　　上述刺激计划的建议虽然出自法国、德国这两个国家，但其中的重点应该是德国，因为德国之前显得明显不太情愿为其他欧元区国家买单。

　　德国是欧元区最大金主，通常遇上困难时，德国不可避免会被欧元区“穷兄弟”揩点油，故德国在援助方面通常是最不情愿的。以前援助欧债危机中的国家就是如此，现在遇上新冠肺炎疫情自然仍是这个路数。因此，本周德国态度忽然改变显然易被市场理解成利好。

　　周二发布的调查数据还显示，德国5月投资者信心改善幅度远远超过预期。这也提振了欧元。

　　美国股市本周表现良好，部分与疫苗相关利好相关，而这表现在汇市就是美元买盘显著减少，包括欧元在内的非美货币买盘增加。

　　由上述三个欧元的支撑来看，也许美元的走弱才是欧元上涨的最主要动能，或者说避险情绪减弱才是欧元上涨主因。

　　美元避险需求减弱

　　因疫苗进展所带来的避险情绪减弱及欧元走强，本周美元指数连续下跌，周四暂报99.14点，本周迄今累计下跌1.22%。

　　美联储主席鲍威尔本周二在参议院作证词时表示，美联储致力于在新冠肺炎大流行期间使用各种工具来支持美国经济。另外，鲍威尔还表示国会也可能需要采取更多行动。

　　上述表态对美元应该是中性的，因他既没否认美联储或有机会进一步宽松，同时也将一部分恢复经济的责任推向了美国政府，即他实质上是暗示了政府应采取更多的财政刺激政策。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)周三公布了4月货币政策会议纪要，会议纪要称：“与会者评论称，除了短期内严重影响经济活动外，病毒大流行的经济影响还造成了大量不确定性，并对中期经济活动造成了相当大的风险。”

　　在备受市场关注的负利率问题方面，该会议纪要中称，FOMC实施负利率的可能性几乎为零。此观点未令市场意外，因本月以来美联储官员们大多这么说。

　　北京时间周四22:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。周五01:00，美联储副主席克拉里达将发表讲话。周五02:30，美联储主席鲍威尔将在“美联储倾听”活动中致开幕词。美联储“三巨头”罕见同日登场，汇市投资者自然紧张，若他们发言有重大的出人意料之处，那么不排除美元大幅波动的可能。

　　美元未来应维持均势，在疫情整体向好的大环境下，美元应很难持续性受益于避险情绪。

　　英镑基本面向淡

　　本周英镑有所反弹，周四英镑暂报1.2232美元，本周迄今累计暂涨1.05%。英镑上周暴跌了2.43%，故本周仅属于技术性反弹，英镑基本面压力并未缓解。

　　英国债务管理办公室数据显示，英国本周三以“负0.003%”的收益率出售了37.5亿英镑的3年期英国国债。

　　债市表现是央行利率政策先行信号，英债标售时出现负利率，市场很容易猜测未来英国央行也可能将目前为0.1%的基准利率降至负值。目前多数投资者相信英央行可能于明年年中时将基准利率也降至负值，而现阶段应主要以强化量宽政策为主。

　　英镑另一压力始终与脱欧谈判进展相关，而疫情又为此事增添了许多变数。英国1月31日已正式脱欧，但年末前有个过渡期，在此期间得与欧盟谈判敲定2021年及以后的双边关系，如果谈不成则双边贸易关系将退回至WTO框架之内。目前双方历经三轮谈判，可进展有限。另有个细节是：上述过渡期英国可以要求延长，但最迟须在6月底提出。

　　不过，脱欧谈判一事已被市场反复消化，未来英镑来自这方面的压力应更多来自于心理层面，只要谈判继续，纵然一时谈不成，英镑走势也不会受重大打击。

　　未来英镑可能仍维持弱势震荡格局，6月份英镑的震荡有机会扩大，因“英国会否在截至期前提出谈判延期要求”的传闻几乎必然会为汇市带来干扰。