1月铝行业运行特点及形势分析

　　据模型监测结果显示，2022年1月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.3，较上个月下降1个点，处于“正常”区间上部；先行合成指数为76.6，较上月下降1.9个点。

　　1.景气指数在正常区间小幅下降

　　2022年1月份，中国铝冶炼景气指数下降1.0至50.3，仍处于“正常”区间中上部。

　　2022年1月份，在构成产业景气指数的10个指标中，M2、铝冶炼投资总额、主营业务收入、利润和铝材出口总量等5项指标均处于“正常”区间；LME铝结算价1项指标处于“偏热”区间；商品房销售面积、发电量、电解铝产量和氧化铝产量等4项指标处于“偏冷”区间。

　　2．先行合成指数小幅回落

　　2022年1月份，先行合成指数为76.6，较上个月下降1.9个点。构成先行合成指数的5个指标中，经季节调整后，环比2升3降，其中LME铝结算价、商品房销售面积和发电量等3项指标分别下降0.5%、3.6%和0.4%。同比4升1降，其中商品房销售面积继续保持回落，同比下降18.9%。

　　3.行业运行特点及形势分析

　　一是铝价持续上涨，电解铝行业利润稳定。欧洲能源危机的持续发酵和社库继续去化带动铝价震荡上行。2022年1月沪铝主力合约高涨至21950元/吨，收于21950元/吨，环比上涨7.7%；三个月合约平均价为21209元/吨，较上月上涨8.6%。由于河南疫情、铝价上涨等原因，1月份氧化铝现货价格从月中开始呈现小幅上扬态势，均价2936元/吨，同比上涨24.5%，环比下降1.9%。

　　二是高铝价促使企业加速复产，供应稳中有升。在利润不断上涨的刺激下，贵州、广西、山西、广西、云南等地区加快复产进度。截至2022年1月底，国内电解铝运行产能3810万吨/年，较上月上涨0.8%。因山东、河南等地区受重污染天气限产影响，2022年1月底，国内氧化铝运行产能7420万吨/年，开工率较上月小幅下滑。

　　三是内销出口表现良好。整体看，2021年国民经济持续恢复发展。2021年全国基础设施投资同比增长0.4%；房地产开发投资比上年增长4.4%；电网工程建设投资完成4951亿元，同比增长1.1%；社会消费品零售总额44.1万亿元，比上年增长12.5%。12月，社会消费品零售总额同比增长1.7%，环比下降0.18%。2021年12月份，全国铝材产量582.8万吨，日产量18.8万吨，环比增加8.4%，同比增加2.7%。

　　由于疫情下海外需求旺盛、沪伦比值持续回落利于出口，2021年12月份铝材出口55.1万吨，环比增加11.5%，同比增加27.8%。2021年1-12月累计出口铝材546万吨，比上年增加17.7%。

　　四是进口情况喜忧参半。2021年12月海外电解铝供不应求，铝价表现出外强内弱，进口窗口关闭，影响国内进口贸易。12月国内电解铝进口量8.2万吨，环比减少64.1%，同比减少37.0%。国内铝冶炼行业利润走高导致氧化铝、铝土矿需求增加，2021年12月国内氧化铝进口量25.52万吨，环比增加61.7%；国内进口铝土矿872.7万吨，环比增加13.3%。

　　综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势的前提下，我们预计未来一段时期铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。

　　附注：

　　1、铝冶炼产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

　　2、铝冶炼产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

　　3、铝冶炼产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

　　4、综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

　　综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。