净利大幅下滑 新华医疗并购成效难达预期

　　4月13日，山东新华医疗器械股份有限公司(以下简称“新华医疗”，600587.SH)发布公告称，4月12日收到中国证券监督管理委员会山东监管局的警示函监管措施，因信披违规决定对董事长赵毅新、总经理许尚峰、董事会秘书兼财务负责人李财祥采取监管谈话的措施。

　　根据新华医疗4月5日发布的2016年度业绩预告，经初步测算，公司预计2016年归属于上市公司股东的净利润比上年同期降低75%~95%，而根据《上海证券交易所股票上市规则(2014年修订)》，上市公司预计年度经营业绩净利润与上年同期相比上升或下降50%以上的，应当在会计年度结束后一个月内进行业绩预告。新华医疗未能在2017年1月31日前及时发布业绩预告，违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。

　　对此，新华医疗证券事务代表李静在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司未能及时披露是因为没有想到制药装备板块会出现大幅下滑。

　　“因为根据当时计算结果，企业其他业务板块都可以，不至于下滑幅度超过50%以上。”李静表示，“监管谈话已经代表对公司惩罚了，未来的经营不会受此影响。”

　　净利大幅下滑

　　资料显示，新华医疗截止到目前已经形成了医疗器械、制药装备和医疗服务三大业务板块，公司主要产品包括感染控制系列产品、制药装备系列产品、放射诊疗系列产品、检验仪器及耗材系列产品等产品。

　　据4月5日新华医疗发布的2016年度业绩预告，公司预计2016年归属于上市公司股东的净利润比上年同期降低75%~95%，也就是说，以2015年净利润2.8亿元计算，公司2016年净利润最低将降至1400万元。

　　公司称，业绩下滑主要是由于制药板块下滑和子公司计提商誉减值额度较大所致，“受新版 GMP 认证结束、厂房搬迁、市场竞争激烈、制药企业药物一致性评价和限制使用抗生素等综合因素的影响，制药装备行业需求下降。”

　　“除此之外，还有子公司上海远跃制药机械股份有限公司(以下简称‘上海远跃’)和成都英德生物医药装备技术有限公司(以下简称‘成都英德’)未达到承诺业绩造成的商誉减值造成了净利下滑。”李静对记者表示。

　　而新华医疗的业绩滑坡也引发了投资者的猜测和不满。有投资者指出，新华医疗董事会秘书兼财务负责人李财祥在去年年中的投资者接待日中，依然承诺公司2016年的利润总额将预计比2015年实际增长约10%，同时2016年12月底，在明知大幅亏损的情况下，包括新华医疗董事长赵毅新等高管仍然增持了公司股票，涉嫌误导投资者。在此情况下不少投资者都提出了集体诉讼维权的诉求。

　　对此，李静解释称高管增持是公司激励奖金制度所规定的，与业绩无关，而年中估计失误，一方面是商誉减值在年中无法预计，另一方面，公司没有预料到定增事项一再延迟，因此低估了财务费用。

　　据了解，新华医疗最早由2015年10月起开始筹划此次定增，不过因撤换保荐机构、下调募资总额等原因，现在仍未获得证监会批复。此次定增新华医疗拟募集资金达19.4亿元，其5.8亿元将用于补充流动资金。

　　据公司披露，随着公司规模的扩张，借款规模也逐年增加，融资成本对公司盈利水平造成了较大影响。据披露，2013年、2014年、2015年及2016年1~9月，公司的财务费用分别为3475万元、7004万元、1.49亿元和 1.09亿元，2016年1~9月利息支出在公司息税前利润的比重高达27.93%。

　　在被问到信披违规会否对定增造成影响时，李静表示了否认，“证监局下达的监管措施并不属于行政处罚，目前不会影响非公开发行的进程。”

　　业绩承诺落空

　　新华医疗自2012年起加大了并购力度，希望通过外延并购和内生研发扩大公司产品线和竞争力，当年公司以3.92亿元的价格收购了体外诊断试剂生产商长春博迅生物技术有限责任公司。

　　2013年，新华医疗以3.53亿元的交易总价收购了上海远跃90%股份，2014年底又以3.7亿元的交易总价收购了成都英德85%的股权，两次收购的增值率分别达到277.73%及372.79%。

　　不过，高增值率下，这两家公司的业绩表现并不如意。据披露，新华医疗自2015年开始出现业绩下滑，公司当年扣非净利润下滑了28.10%。2015年，上海远跃和成都英德分别完成扣非净利润4375万元及3252万元，双双未完成对应5000万元和4280万元的业绩承诺，而在2014年成都英德也没有完成当年的净利润目标。

　　“在收购时我们考虑到成都英德当时不仅是血液制品细分领域的龙头，相比公司具有技术优势，同时收购的时候也正处于GMP改造的低谷，觉得时机比较划算。”李静如是解释当初收购的原因，“公司也在帮助其加强市场推广，目前订单已经在慢慢地回升了，预计2017年会出现好转。”

　　“我不认为公司业绩不好与并购后的消化整合出现问题有关联。”李静对记者分析道，“因为公司自己的制药装备板块也在大幅下滑，除厂房搬迁外，我认为主要还是受到例如限制使用抗生素等行业因素影响较大。”

　　记者查阅财报注意到，多家制药装备上市企业在去年净利润都出现了下滑，例如楚天科技、千山药机、东富龙的下滑幅度分别为6.69%、26.81%以及38.24%。

　　“受整体经济环境下行及行业政策的影响，国内制药行业增速放缓，制药设备行业需求下降，市场竞争激烈，报告期内公司经营业绩相比去年同期下降。”东富龙如是解释业绩下降的原因。财富证券研报也将楚天科技业绩下滑的原因归于医药行业增速下降及新版GMP验证结束等因素影响。

　　除制药装备行业因素外，新华医疗布局投资的医院仍处于市场培育期也让公司的毛利率承压。据年报披露，公司先后投资了南阳骨科医院、合肥东南骨科医院以及高青县中医医院等近10家医院，此次19.4亿元的定增计划中，10.34亿元将用于山东省文登整骨烟台医院等3家专科医院的建设及升级改造项目。

　　公司认为通过收购、投资建设医院和血液透析中心，除享有住院、门诊等收益，还可以占有医疗器械产业链下游的医疗服务市场，为医院降低相关的采购成本，与医院分享供应链收益。

　　不过，据李静向记者介绍，2016年公司掌管大型专科医院的医疗服务事业部由于前期资金量投入比较大，仍处于亏损状态，而血液透析部分盈亏持平。

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