何享健卖美的割韭菜 巨额套现11亿引发违规质疑

　　美的集团(000333.SZ)创始人何享健的突然减持为公司前景，甚至是家电股蒙上一层阴影。受该事件影响，美的集团16日开盘暴跌近3%。

　　深交所5月15日披露，美的集团创始人、实际控制人何享健于5月12日通过大宗交易减持公司股票3232.84万股，占总股本的0.5%，减持均价为34.68元/股，套现金额约为11.21亿元。

　　美的集团和何享健事先没有对该笔交易计划进行提前披露，这是否是违规行为？是否是合理行为？对中小投资者权益是否公平？对此业内存在较大质疑。对于该笔减持交易的原因，公司并未详细披露。不过有分析人士提出，家电行业面临的发展环境值得关注，随着原材料价格上涨，房地产调控措施不断加强，下半年家电行业可能迎来拐点。

　　巨额套现要不要提前披露？

　　美的集团负责对外传播的有关人士就何享健减持美的一事向包括第一财经在内的媒体回应称：一，这是股东个人行业、正常的交易；二，何享健名下通过美的控股和个人总共持有美的集团23亿股，所以3000多万股的交易在正常范围，也做了正常的公告；三，何享健作为美的创始人，一直很支持公司发展，这小部分交易也有大机构接盘，是正常的。

　　监管层对上市公司大股东、董监高等信息优势方减持股份一直十分关注。去年股市危机之后，证监会出台多项措施予以规范。特别是2016年1月证监会发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(下称“《规定》”)，对二级市场减持做出明确要求——“上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的 15 个交易日前预先披露减持计划。上市公司大股东减持计划的内容应当包括但不限于：拟减持股份的数量、来源、减持时间、方式、价格区间、减持原因。”

　　据深交所披露，美的集团创始人、实际控制人何享健于5月12日通过大宗交易减持公司股票3232.84万股，占总股本的0.5%，减持均价为34.68元/股，套现金额约为11.21亿元。查阅大宗交易记录，何享健此次减持均由招商证券佛山季华五路营业部卖出，共分为13笔，其中单笔最大成交数量为750万股，由机构席位接盘。除此之外，来自广东、上海、成都、南昌、北京的多家营业部现身买方席位。

　　按照2017年一季报显示，何享健持有美的集团1.2%的股份，当前直接持股已经只剩下0.7%；美的控股则持有美的集团34.71%或22.44亿股，而何享健持有94.55%的美的控股。然而何享健在进行这一个减持操作前，却并未详细披露减持计划。

　　按照上述《规定》，何享健通过大宗交易方式的减持，而并不是上述规定所指的“竞价交易减持”，那么该笔减持到底是否违规？

　　广和律师事务所律师王家毅向第一财经记者表示，何享健减持的接盘方很多，大宗交易主要是交易量比较大，何享健如没有提前向公众报告，应属违规。

　　不过也有投行人士向第一财经记者表达了不同意见，既然《规定》明确是“集中竞价交易”才需要提前披露，那么通过大宗交易减持，并非属于提前披露的强制要求，何享健并未违规，这样的减持方式也对二级市场波动影响有所降低。16日上午美的集团跌幅也并未明显偏离大盘；当然这样减持的确有“打擦边球”的嫌疑。

　　威诺律师事务所律师杨兆全也认为，根据上市公司大股东董监高减持股份的若干规定，对于通过集中竞价的方式减持的，应该在15天前提前披露，但是他这个是通过大宗交易来进行的，所以不应该在这个规范范围之内。

　　相比而言，“集中竞价”也就是在二级市场上进行场内交易，是我们平时买卖股票的交易方式。“大宗交易”不纳入指数计算，其成交价不作为该证券当日的收盘价，成交量在收盘后计入该证券的成交总量。大宗交易系统具有定价灵活、对场内交易价格影响小、效率高、交易成本低等特点，缓解限售存量股份转让对二级市场的冲击。

　　不过，市场人士对于大宗交易减持不需要提前披露减持计划的规定也多有质疑，认为《规定》对大宗交易的限制应作补充。从何享健减持交易来看，巨额套现对投资者的交易选择是具有重要影响的因素，同时，减持交易的接盘方是多家机构，也很难避免有内幕信息泄露的可能。

　　为何急于套现，家电下半年迎拐点？

　　自身业绩不断增长，在市场普遍看好美的集团发展前景的情况下，已经跻身富豪榜多年的何享健，为何要在此时大笔套现？分析人士认为，何享健自身持股浮盈巨大，原材料价格不断上升，房地产调控措施不断加强的大背景下，家电行业是否会迎来拐点也是未知之数。

　　何享健曾于2016年4月进行过大笔增持，两次合计买入4845.17万股，交易价格约为30.78元/股至30.98元/股(不复权)，耗费资金约为14.97亿元。此后，公司进行过“每10股派现1.2元转增5股”的分红方案，何享健的持股成本大幅降低。该笔交易仅仅一年后减持的部分，何享健获得的收益超过80%，并且落袋为安。

　　此前，2016年一季报还没有公布，美的集团员工持股计划却在3月底到4月底这个敏感时刻，连番“暴买”自家股票，之后就公布了亮丽的2016年一季报，有不少市场人士认为这的确可能侵犯了其他投资者的利益，但到底是否属于违规，似乎处于一个灰色地带。

　　2017年一季度，美的集团实现营业收入599.89亿元，同比增长55.41%；实现归属于母公司股东净利润43.53亿元，同比增长11.4%。2016年，公司营收首破1500亿元大关，达到1598.42亿元；归属于母公司股东净利润则为146.84亿元。

　　不过有家电分析师向第一财经记者表示，下半年家电行业很可能迎来拐点。一方面上游原材料企业在产能过剩后，经过供给侧改革，现在供应没明显增加，所以相关原材料已经明显涨价，这对家电行业成本是较大压力；另一方面房地产调控措施愈发严格，“一家新房配几台空调”，因此家电行业属于滞后于房地产周期的行业，当前房地产成交已经逐步陷入低迷，未来对家电行业的需求必然会有所放缓。

　　2016年，美的集团推进了数个颇为知名的海外并购，分别获得了东芝家电业务80.1%的股权、库卡集团94.55%股权；2017年第一季度，不考虑并购项目合并报表，美的集团原业务实现营业收入同比增加31%，净利润同比增加22%。上述家电行业分析师称，过去包括联想、吉利、TCL的海外并购之后几年，都经历过较长时间的阵痛整合期，估计美的跟海外公司的整合也不一定很顺利，存在较多不确定因素。 ：