首证投顾：深天马A(000050)：专显领域建壁垒 OLED方向强突击

　　公司是一家在全球范围内提供显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业，服务于移动智能终端消费类显示市场和专业类显示市场，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴、车载显示、医疗显示、工业控制、航空显示和智能家居等众多领域，为客户提供最佳的产品体验。公司中小尺寸模组出货量继续保持全球领先，并在高端医疗、航空娱乐、航海、VOIP等领域市场份额排名全球第一。

　　专显竞争优势显着，a-Si产品附加值稳步提升。相比消费电子，专显产品具有定制需求高、认证门槛高、客户粘性高和产品毛利高的特点。随着物联网、汽车电子技术升级，专显下游市场需求不断增长。根据IHS的统计数据，2019年全球车载TFT LCD出货量将达1.36亿片，汽车市场渗透率由2013年的79%提高至2019年132%。公司专业显示业务布局较早，产品种类丰富。目前，公司采用“天马”和“NLT”双品牌搭配产能，具有较强品牌效应和市场基础，在专显领域建立优势和竞争壁垒。

　　全面屏大势来袭，中小尺寸面板龙头受益。全面屏的超高屏占比、极佳用户体验是手机ID设计的巨大创新，预计今明两年出货量将达1.5、4.5亿，渗透率10%、30%。全面屏潮流下手机面板大屏化会大幅增加中小尺寸面板使用面积，同时全面屏前期加工难度大、良率不高将带来更高溢价，公司作为具备量产能力的中小尺寸面板龙头有望受益。

　　公司发布公告拟注入厦门天马和上海有机发光有限公司。厦门天马是国内最大LTPS单体生产厂，拥有G5.5和G6两条LTPS产线；上海天马有机光电拥有一条G5.5 OLED产线并已成功量产。优质资产注入适逢中小尺寸显示18:9 产业趋势前夕以及AMOLED 高端显示普及关键历史节点，一方面预计将显着优化产品结构并提升盈利能力，另一方面厦门和上海优质资产将与体内即将导入量产的武汉AMOLED G6产线形成协同，有望实现业绩高速成长和产业格局提升。

　　武汉天马第6代LTPS AMOLED产线已于4月20日在中国率先点亮，并同时点亮刚性和柔性显示屏，其产能规划为月加工第6代LTPSAMOLED蒸镀基板3万张，后续将进行产能和良率提升，预计在2017年年内量产。公司产品在中高端移动智能终端市场份额持续增长，成为主流移动智能终端厂商深度合作伙伴。

　　【短线预测】

　　震荡上行！

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