终于来了 WORD深港通

　　文/宁鹏

　　与沪港通相比，深港通的推出可谓千呼万唤始出来。

　　11月25日，证监会发布公告称，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。而早在两年前的11 月 17 日，沪港通已顺利推出。

　　与沪港通类似，深港通是在深圳与香港两地证券市场之间建立的一个交易与结算互联互通机制。在此机制安排下，两地的投资者可以通过委托当地券商，经当地交易所与结算所买卖、交收对方市场上市的股票。

　　曾有观点认为，估值优势是 “沪港通”得以顺利推进的重要原因，同时却成为摆在“深港通”面前最大障碍。深交所中小盘的成长股比重相对高，且互联网、文化传媒、医药卫生等符合中国经济转型升级方向的战略性新兴产业上市公司更为集中。而在沪港通推出之时，A股以成长股为主题的结构性牛市已持续数年，估值随之水涨船高。

　　沪港通的启动为海外投资者提供了投资国内大盘蓝筹股的机会，而深港通将打开海外投资者投资国内成长性股的大门。

　　深交所当日公布的港股通股票共417只，包括恒生综合大型股100只、恒生综合中型股193只、恒生综合小型股95只、不在上述指数成份股内的A+H股29只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。香港联交所同日公布的深股通股票共881只，包括深市主板267只、中小板411只、创业板203只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

　　沪港通启动首月，上证指数在一月之内上涨25%，可谓不折不扣的行情催化剂。然而，深港通开通之际，业界却普遍认为短期利好可能不会表现得那么明显。

　　不过，可以预期深港通启动后将会与沪港通产生显著的协同互补效应，海外投资者投资A股时可选择的标的也将更加丰富。

　　从全球化配置的角度来看，深港通的推出或许更具深意。美国、欧元区、日本等海外证券投资存量占GDP的比例在2015年年末分别达到53%、65%、85%，而中国内地该项占比为2.4%，和海外发达国家差距较大。以高净值人群来看，国外富人海外资产配置比例约为24%，中国内地该项比例为5%。

　　香港自1983年开始实行联系汇率制度，港币与美元挂钩。香港金管局的首要货币政策目标，历经1987年股灾、1990年海湾战争、1998年亚洲金融危机及2008年的金融危机在内的多次考验，联系汇率仍然稳如磐石。

　　为了维持汇率稳定，香港金管局或许会在未来与美联储同步加息，以维持港币兑美元汇率稳定。这意味着港币与美元一样，将在未来的三年内保持强势，而这在某种程度上会增强港股的边际吸引力。

　　伴随着居民财富积累及国内经济转型加速，内地资本开启全球化配置时代，标的及桥梁或非香港莫属。