李迅雷：A股或成功闯关MSCI 热钱将继续追逐蓝筹

　　 6月17日，2017年中国财富论坛在青岛举行，本次论坛的主题为“财富发展的新全球化时代”，论坛由青岛市人民政府主办，《财经》(博客,微博)、《财经》智库承办，和讯网作为特邀媒体全程直播。

　　中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷在会中接受和讯网访问时表示，当经济增长减速时，要实现稳增长就要靠投资拉动，而投资拉动导致债务增长和货币扩张，货币过度扩张又带来杠杆率上升和资产泡沫等诸多问题。

　　　　金融去杠杆将坚持松弛有度

　　因此为了防范金融危机的发生，必须进行金融去杠杆，但是金融去杠杆是一个循序渐进的过程，如果说去杠杆力度太大，导致利率上行，导致资产泡沫破裂的话，那么反而会诱发金融危机，所以监管层一定会注意松弛有度。

　　　　中小创仍将遭受冷遇 热钱继续追逐蓝筹

　　对于股票来讲，二季度以来蓝筹白马一直领涨，而以题材股为主的中小创却明显“掉队”。

　　对此，李迅雷对和讯网表示，由于监管制度发生了变化，市场投资风格也在悄然演变。过去高估值的中小市值股票的“壳价值”主要靠定向增发、并购重组来维持其价值，但现在这方面限制多了之后，对于低市盈率的大盘蓝筹股而言，价值投资的机会也出现了，热钱可能会转向有价值投资的蓝筹股。

　　实际上，李迅雷之前曾在《胜利者的悲哀》一文中表示，目前，A股整体平均市盈率为36倍，其中，上交所股票市盈率为16倍不算高，但市盈率的中位数大概为70多倍，从全球看还是很高的，如目前超过1000家上市公司的市盈率在100倍以上。无论是新股发行节奏加快，还是市场非流通股解禁压力的增大，都不是股市下跌的关键因素。

　　这一点也得到一些同行的认同，某券商研究所原所长在朋友圈中称：

　　李迅雷在今日的论坛上也表示，股市涨跌不取决于新股发行多少，上市公司价值还是第一位的，比如说像腾讯在A股上市，很多投资者都能享受到它成长的红利。更早的时候，一大批蓝筹股为什么不敢在A股上市呢？中移动、中电信、中石油在增长最好的时候，国内消费者用汽车、汽油、电信大量消费的时候，都没有享受到其发展的红利，原因是因为抵制它上市。所以为了短期稳定失去长期利益，这个值得商榷，把短期目标看得过重恐怕是一个问题。

　　　　A股或成功闯关MSCI 短期利好有限

　　6月21日凌晨，A股第四次闯关MSCI结果就将公布。虽然前期市场关注度较去年相比下降，但有分析预计此次入摩可能性加大，一方面由于MSCI在今年3月提出更具可行性的纳入“瘦身”方案，另一方面过去一年A股市场在资本项目开放及与国际市场联通方面均有提升。

　　对此，李迅雷对和讯网表示，预计今年A股纳入MSCI指数概率很大，对市场也是一个利好，但短期影响还不是太大，因为整个参与是有限的，主要是情绪方面的影响，同时，这个利好还是聚焦于那些境外资产比较喜欢配置的资产，例如大盘蓝筹。