食品饮料板块今年表现抢眼 来年是否同样值得期待

　　一财研选丨食品饮料板块今年表现抢眼，来年是否同样值得期待？

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　　2017年12月17日目录

　　半导体封测不可或缺，大陆厂商已成为重要力量！（财讯证券）

　　食品饮料板块今年表现抢眼，来年同样值得期待（平安证券）

　　工信部印发三年行动计划，AI时代市场规模将超历史峰值（中金公司）

　　有色金属供给改善，新能源需求亮眼（华安证券(600909)）

　　国内不孕症治疗需求激增，促卵泡素市场望迎千亿盛宴（招商证券(600999) ）

　　1．半导体封测不可或缺，大陆厂商已成为重要力量！（财讯证券）

　　封装与测试是半导体制造不可或缺的环节。全球封测市场将继续稳步增长，其中专业代工封测市场占比逐渐扩大。联讯证券指出，近年来随着半导体产业进入成熟期，封测行业并购不断，大者恒大的趋势越发明显。

　　　　我国台湾地区是专业代工封测实力最强的区域，而大陆企业增速相对更快，近年来通过内生发展与外延并购实现营业收入快速增长，中国已经成为全球封测产业的重要力量。

　　　　全球先进封装市场规模将保持较快增长，中国大陆封装市场增速高于全球平均水平。联讯证券分析认为，就细分领域而言，倒装芯片市场规模最大，专业代工封测厂产能占比最高，并将进一步扩大。扇出型封装备受关注，为晶圆代工厂带来机会。扇入型封装主要用于移动领域，但是将面临来自SiP封装的威胁。硅通孔技术是实现异质集成互连的关键技术，各大厂商积极布局。嵌入式封装经过前期的积累，市场规模将持续增长。

　　　　联讯证券认为，就器件类型而言，存储器封装销售额稳步增长，硅通孔技术逐渐渗透。先进封装技术的导入对整个产业生态造成影响。扇出型封装的发展使封装融入制造环节。晶圆代工厂可以借此进入封测环节，抢占原本属于封测厂商的市场。

　　　　中国大陆是全球最大的半导体市场，但是供应和需求之间存在巨大的鸿沟。联讯证券认为，在多重利好因素的作用下，大陆半导体产业持续快速增长，封测产业增速远高于全球平均水平。封测企业通过内生发展和外延并购不断增强实力，已经成为全球重要力量，因此看好大陆封测企业未来发展，推荐关注长电科技(600584) （600584.SH）、华天科技(002185) （002185.SZ）、通富微电(002156) （002156.SZ）。

　　2．食品饮料板块今年表现抢眼，来年同样值得期待（平安证券）

　　食品饮料消费离不开老百姓(603883)的生活。今年在A股市场该板块整体涨幅居前，本栏此前也多次关注，曾于12月10日、12日选摘了多篇券商研报进行推介。今天我们再来看一下平安证券对来年这个板块的分析。

　　平安证券研究发现，经历长达两年多的低迷期，食品饮料需求开始出现复苏信号，无论是以白酒为代表的高端食品还是以方便面为代表的低端食品均有较明显的销售增速回升。从子品类复苏顺序看，呈现“高端白酒→次高端白酒→乳制品、酱油→肉制品、速冻米面、方便面、啤酒”递进的顺序，基本体现需求回暖从高端到低端逐步扩散的态势。

　　　　近三年，工业和就业的转移给低线城市带来收入提升、消费习惯重塑的机遇，加速低线城市消费升级，而2017年行业高端化及品牌化的趋势更加明显。平安证券指出，从食品饮料各子行业来看，白酒呈现挤压式增长，茅台、五粮液(000858)等高端酒表现出远快于行业的增速；常温酸奶、高端白奶维持高增速，带动液态奶整体结极升级；进口啤酒、进口葡萄酒在体量渐大下仍保持较好增速；超高端、高端奶粉市场快速扩容；绝味、周黑鸭等休闲卤制品品牌扩张提速；桃李等领先短保面包品牌加速替代杂牌。往后看，消费升级有望继续推动高端及品牌产品占比提升，而各细分行业龙头作为高端及品牌产品的拥有者，必将长期获得消费升级的红利，行业优势地位进一步巩固。

　　　　此外，消费升级推动消费者用餐习惯改变，平安证券发现，越来越多消费者更倾向于在外消费（外出用餐及外卖），生活习惯的改变引发食品饮料购买渠道变化。在家消费情景下，一线城市消费者73%的食品饮料是在超市或大卖场购买，而在外消费情境下，购买渠道更为分散，超市及大卖场占比降至仅19%，餐饮渠道、便利店、食杂店成为重要渠道构成。在此背景下，深耕餐饮和便利性渠道的公司或实现更快成长，顺应消费需求转换趋势的公司迎来发展良机。

　　　　平安证券综合行业分析和四类选股策略，2018年首推桃李面包 (603866)（603866.SH）、伊利股份(600887) （600887.SH）、大北农(002385) （002385.SZ）、老白干酒(600559) （600559.SH）、贵州茅台(600519) （600519.SH）、洋河股份(002304) （002304.SZ）、三全食品(002216) （002216.SZ）。

　　3．工信部印发三年行动计划，AI时代市场规模将超历史峰值（中金公司）

　　12月14日，工业和信息化部印发了《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018—2020年）》。行动计划从支撑体系、基础能力到智能产品均进行了详细的部署，主要包括四大块内容：（1）重点培育八大智能产品；（2）突破三大核心基础；（3）深化发展智能制造；（4）构建支撑体系。

　　　　中金公司认为，本次《行动计划》在产业层面进行了更为系统性的分类，并将智能制造上升到相对较高的位置。人工智能行业的投资策略应关注最顶层的算力与最上层的应用。算力层方面，AI芯片仍处于发展初期，行业技术仍在快速迭代，同时不断出现新的技术维度。重点关注：①应用协同——摄像头芯片、车载芯片、消费电子芯片、GPU等；②产业链协同——芯片制造、封测等。应用层方面，AI可快速商业化且市场空间较大的领域，如安防、金融；未来AI应用前景特别广阔的领域，如自动驾驶、消费电子。

　　中金公司建议应用层面建议核心关注海康威视(002415) （002315.SZ）、千方科技(002373)（002373.SZ）、恒生电子(600570) （600570.SH）、中科曙光(603019) （603019.SZ）、中科创达(300496)（300496.SZ）、四维图新(002405) （002405.SZ）、思创医惠(300078)（300078.SZ）、华宇软件(300271) （300271.SZ）；技术层面核心关注科大讯飞(002230) （002230.SZ）。

　　安信证券此前发布的研报也称，当今我们正迎来一个三浪叠加的时代的拐点，即AI时代伴以5G和智能IoT共同发展，届时，所有的实体都将会被数字化、被连接。AI、5G与IoT三个技术热潮的叠加将创造出超越以往历史的峰值，其渗透力和影响力将延伸到社会的各个角落。智能社会的发展空间，将远超互联网的市场规模。

　　　　安信证券建议投资者高度关注和积极把握人工智能从云到端这一重要趋势所带来的投资机会。其中，AI芯片及服务器等基础设施是启动最早、弹性最大的方向，重点品种有安防终端AI芯片富瀚微(300613)（300613.SZ）、语音终端芯片科大讯飞、汽车ADAS芯片四维图新以及AI服务器浪潮信息(000977) （000977.SZ）、中科曙光等。

　　4．有色金属供给改善，新能源需求亮眼（华安证券）

　　华安证券日前发表有色金属行业2018年度策略报告指出，工业金属中，铜、铝、锌年内涨幅较为明显。铝是涨价幅度最大的金属品种，前十个月涨幅25.90%；锡是唯一下跌的金属品类。小金属中，锂、钴年内涨幅分别达到29.23%和34.31%。自确立供给侧改革发展方向以来，金属产量增速明显下降，有色行业业绩提升显着。采选类有色金属企业主营收入同比提升7.09%，冶炼延压类加工类有色金属企业主营收入同比提升12.62%；在利润方面，采选类企业的整体利润同比增加45.37%，而加工类企业前四个月的利润总额同比增速32.50%。

　　　　华安证券认为供给改革力度大，但是受到投资周期的运行惯性影响，中国新增电解铝产能的压力不小。从电解铝的库存情况来看，目前库存上涨的趋势已被遏制。供给侧改革的三大抓手——控制新增产能、淘汰落后产能和环保限产共同发力，预计将显着改善铝供需关系。

　　另外，新能源汽车产量迅速提升，2017年前10个月国内生产新能源汽车449，000辆，同比去年同期增速达到4.66个百分点。受新能源汽车高景气度影响，碳酸锂价格高位运行。市场对于锂电池旺盛的需求将支撑锂价格，并促使扩产长期化。

　　　　华安证券建议，供给侧改革方面重点关注云铝股份(000807) （000807.SZ）；交通新能源方面重点关注天齐锂业(002466) （002466.SZ）、赣锋锂业(002460) （002460.SZ）。

　　5．国内不孕症治疗需求激增，促卵泡素市场望迎千亿盛宴（招商证券）

　　促卵泡成熟激素又称为促卵泡激素是垂体前叶嗜碱性细胞分泌的糖蛋白激素。在1997年，利用DNA重组技术生产的重组促卵泡成熟激素产品Merck Serono（默克雪兰诺）公司的Gonal-F（中文名：果纳芬）及Organon（欧加农）公司（被美国Merck公司收购）的Puregon（中文名：普丽康）相继上市，由于其更好的促排卵效果从而迅速占领市场。

　　　　招商证券指出，重组人促卵泡激素临床主要用于不孕症治疗，目前我国批准的适应症有：（1）用于不排卵（包括多囊卵巢综合征，PCOS）且对枸橼酸克罗米芬治疗无效者；（2）用于辅助生殖技术超促排卵，如体外受精—胚胎移植（IVF-ET）、配子输卵管内移植（GIFT）及卵胞浆内精子注射（ICSI）中，以获得多个卵泡发育。

　　国内放开二胎生育政策有望刺激促卵泡素市场。据最新调查数据显示，我国不孕症者占已婚夫妇人数的10%，比1984年的4.8%增加一倍多，发病率呈上升趋势和年轻化趋势。也就是我国每8对夫妻就有一对不孕不育，不孕不育患者人数已超过5000万。不孕不育症的发生率约占生育年龄妇女的15%~20%，其中，女方原因占50%。同时，女性生育年龄在推后，二胎放开后大龄女性辅助生殖的需求刺激促卵泡素市场。

　　招商证券指出，按现有市场规模25亿测算：按14天治疗，平均7000元/人次治疗费用，每年仅有约36万人次使用，相对于庞大的适用人群，渗透率较低，国内促卵泡素市场仍有较大空间。

　　　　目前国内促卵泡成熟激素市场形成了默克雪兰诺（重组人促卵泡激素α，果纳芬2000年在国内上市）、丽珠集团(000513) （尿提取促卵泡激素）、欧加农（重组人促卵泡激素β，普丽康，2006年在国内上市）三家公司主导的市场格局，长春高新(000661) 正逐步发力。其中，丽珠集团（000513.SZ）近几年的市场占有率不断提升，2016年在国内样本医院的市场份额为24%，长春高新（000661.SZ）的重组人促卵泡素2017年上半年市场份额3.5%。