中金：QFII、RQFII资金进出大幅松绑 利好白马蓝筹股

　　央行及外汇管理局发布消息，从即日起开始对QFII及RQFII继续大幅松绑，主要政策措施包括：一是取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出。二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。 我们快评如下：

　　（1） 取消资金进出限制，资本账户继续开放。我们2018年的十大预测第八条是：资本账户重启开放节奏，并强调人民币2017年升值超出较多人的预期，2018年随着中国宏观环境的继续改善，海外资金回流中国可能性继续提升，资金流出限制也可能有所放松。此前已经有报道谈到今年QDII额度的审批有所放松，今天央行外管局宣布QFII/RQFII继续大幅松绑的措施，是朝着允许资本流出的方向继续迈出了一大步。到此为止，QFII/RQFII此前被广泛诟病的资金汇出限制问题基本解决，整体吸引海外资本的制度日趋完善。

　　（2） 与沪深港通机制至少保持同步的吸引力，未来不同开放渠道有望逐步统一，MSCI纳入A股的比例提升进度可能会加快。在沪深港通灵活性越来越大、总额度取消、单日额度大幅扩大的背景之下，QFII/RQFII机制如果不调整，其相对吸引力将有所下降。因此QFII、RQFII机制的进一步完善将使得不同渠道投资中国资本市场保持了相对的吸引力。未来不同机制之间相互统一、融合将是大势所趋。另外，QFII/RQFII资金汇出限制松绑后，MSCI纳入A股的比例提升进度也可能会加快，进一步引导更多国际资金进入A股市场。

　　（3） 利好A股，利好QFII业务比例相对较大的券商。继续松绑QFII/RQFII机制是增强中国资本市场包括A股对海外投资者吸引力的方式，此前海外投资者一次偏好的偏消费、医药及科技等类别、估值依然不高的个股将受益更多。另外，QFII业务占比相对较大的券商也将受益于这一开放措施。