沪指中考惨败 分析师建议继续关注港股类基金

　　来源：大众证券报

　　一年的赛程过半，上半年随着沪指持续下挫、跌破3000点，A股市场人气低迷，港股虽然在6月份出现下滑，但上半年的整体表现依旧比A股强了不少。

　　港股仍有投资价值

　　年初以来，全球部分股指震荡加剧，但港股整体呈现先扬后抑的态势。数据显示，截至5月31日，恒生指数、恒生国企指数以及恒生红筹指数涨幅分别为1.84%、2.30%和4.11%，整体表现较为优异；而相比之下，国内各主要指数则呈下跌态势，其中上证50、深证成指及上证综指跌幅居前。虽然6月份港股受拖累也有一定程度的下探，但券商人士称，虽然今年以来港股各主要指数的年化波动率相对较高，但从指数波动率与收益的匹配度上看，港股各指数均处第一梯队中，其中红筹指数相对更优。

　　尽管港股在去年的基础上已有一定的涨幅，但市场人士认为港股仍有投资价值。国金证券(600109,股吧)金融产品研究中心分析师王聃聃表示，自2008年5月末至今年5月末期间，恒生指数PE（TTM）均值为11.27倍，均值正负一倍标准差为13.93倍和8.61倍，目前PE为11.58倍，略微高于历史均值；PB方面，期间均值为1.48倍，PB均值±一倍标准差分别为1.85倍和1.11倍，目前PB为1.25倍附近，明显低于历史均值，并逐步朝向下1倍标准差位置靠近。整体上看，虽然2017年度指数上行趋势明显，但PE整体水平仍在历史均值附近，且PB更是在历史均值下方，目前港股市场仍处低估状态，估值上尚有一定安全边际。

　　不过，市场人士也提醒，由于港股上涨已有一段时间，投资港股不能眉毛胡子一把抓。“自2017年以来，港股市场经历了一轮快速上涨，A股相对于港股的溢价水平自2017年下半年起大幅收敛，溢价指数随之走低。目前来看，经历过此轮收敛后，港股整体的折价优势已有所降低，一些长期低估的投资机会已逐步被发掘。未来在港股投资方面，深耕个股将显得更为重要。”王聃聃称。

　　相关基金先扬后抑

　　今年前5月，受益港股节节走高，投资港股的相关基金也水涨船高。资料显示，截至5月31日，投资港股的QDII基金今年以来平均涨幅为2.85%，远超过同期A股市场股票型基金2.13%的跌幅、指数型基金5.30%的跌幅以及混合型基金1.53%的跌幅。虽然6月份投资港股的基金也有小幅回调，但仍相对领先于国内市场的其他权益类基金。

　　根据2018年基金一季报，市场上共有66只QDII基金在港股市场有所配置（不同份额合并计算，且不包含联接基金），而港股配置比例超50%的QDII基金共有37只。根据wind数据发现，年初以来截至6月28日，交银全球自然资源在投资港股较多的同类基金中表现最好，前5个月的复权单位净值增长率一度达到11.85%，6月份受拖累略有下滑，但仍高于市场平均表现。此外，上半年业绩表现较好的港股类基金还有富国沪港深行业精选、易方达香港小盘、易方达亚洲精选、景顺长城大中华、富国中国中小盘等。（见表）

　　对此，国金证券综合考虑主动型基金的基金规模、基金业绩、下行风险、最大回撤、年化波动率以及夏普比率等指标，以及被动指数型基金的超额收益、年化跟踪误差以及信息比率等指标，他们认为 “嘉实海外中国股票”、“富国中国中小盘”、“易方达亚洲精选”“国富大中华精选”“景顺长城大中华”、“国投瑞银中国价值发现”“华夏恒生ETF”、“易方达恒生H股ETF”、“易方达香港恒生综合小型股”以及“华宝香港上市中国中小盘”等投资港股的QDII基金值得投资者重点关注。 金平