AH溢价高位回落 A股价值浮现

　　原标题：AH溢价高位回落 A股价值浮现

　　□本报记者 张枕河

　　今年以来A股大幅跑赢港股，衡量AH股比价的恒生沪深港通AH股溢价指数不断攀升。但从今年8月创下18个月高位以后，该指数开始回落。

　　业内人士认为，一方面A股估值优势开始升温，另一方面内地投资者投资潜力较大，这两方面因素决定A股可能正迎来新一轮配置良机。

　　溢价指数回落

　　Wind数据显示，从今年2月以来，受益于A股相对于港股的强势，恒生沪深港通AH股溢价指数持续走强，从116.83点一路上涨至8月14日的132.83点，创下2018年2月以来新高，累计涨幅达到13.69%。

　　但从8月15日开始，恒生沪深港通AH股溢价指数没有延续涨势，而是在小幅回落之后，持续在128点至130点波动。截至10月23日收盘，该指数报129.52点，这意味着目前A股整体比H股贵29.52%。

　　市场人士指出，从理论上看，恒生沪深港通AH股溢价指数追踪的AH股，是按照同股、同价的原则分别发行，但实际上AH股存在明显价差。AH股溢价指数近期从高位回落与目前市场资金的投资风格有直接关系。近期港股市场上乐观情绪有所升温，部分板块特别是一些行业龙头获得资金青睐，A股则暂时出现观望情绪。从长期看，AH溢价指数走软，为A股提供了反弹动能。

　　A股积蓄反弹动能

　　市场人士指出，虽然恒生沪深港通AH股溢价指数只是一个侧面指标，但从其在最近两个月从高位回落并维持波动区间的走势看，A股或正在积蓄反弹动能。

　　首先，当前A股估值优势正在扩大。海通证券在最新策略报告中指出，从纵向（与自身历史数据比）和横向（与美股、港股、国内债券等比），A股的估值优势都开始扩大。

　　其次，内地投资者资金充裕，投资潜力巨大，一旦投资者认定A股具有抄底机会，预计将有更多资金注入，形成良性循环。

　　瑞信研究院本周最新发布的《全球财富报告》显示，自2000年起，中国内地家庭财富总值从3.7万亿美元增长至63.8万亿美元，规模是当时的逾17倍，增速超过多数国家的三倍。中国内地目前的家庭财富总值排名全球第二，仅次于美国。截至2018年年中，中国内地成人平均实际资产为29760美元，平均债务仅为4410美元。中国内地目前的百万富翁人数为440万（按美元百万富翁人数计），仅次于美国；财富超过5000万美元的超高净值人士数目为18132人，全球排名第二位，超过美国以外的其他任何国家。预计到2024年，中国内地百万富翁人数将接近690万。今年，在全球最富裕的10%人口中，中国内地占1亿人，首次超过美国的9900万。这些数据都显示了中国投资者的潜力。

　　富兰克林邓普顿新兴市场股票团队高级董事总经理Sukumar Rajah也表示，未来中国A股可能进一步吸引资金流入，同时更多本土资本可能选择配置股票。中国如今的增长更多是由国内消费推动，从较长期来看，面向国内的行业和消费类行业可能存在长期投资机会。