市场回暖 A股性价比优势凸显

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　　原标题：市场回暖 A股性价比优势凸显

　　□本报记者 周璐璐 胡雨 张利静

　　2月4日，A股放量反弹，深证成指涨逾3%，创业板指大涨近5%。家电、医药、电子、传媒等多个板块联袂上攻，北向资金延续大幅净流入态势。

　　多位券商分析师以及国内金融专家在接受记者采访时表示，4日A股的涨势表明投资者信心快速修复。展望后市，A股基本面稳健，配置性价比优势凸显，疫情对市场产生的短期影响无碍A股长牛趋势。

　　市场回暖彰显信心

　　在经历前一日调整后，4日A股出现明显反弹迹象，无论是指数上涨还是成交放量，都不难看出投资者对股市的信心已然修复。截至收盘，上证综指上涨1.34%，深证成指上涨3.17%，创业板指上涨4.84%，两市成交超过9000亿元。从行业来看，申万一级28个行业中有22个行业上涨，市场整体回暖态势明显。

　　“3日市场调整，可以判断为疫情带来的负面情绪已经释放；4日A股反弹显示投资者的信心在快速恢复。”中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖在接受记者采访时如是说。

　　在中信证券首席经济学家诸建芳看来，负面情绪快速释放造成市场调整，但疫情冲击只改变市场节奏，不改变A股中期上行的趋势和主线。“考虑到两融业务的整体平均维持担保比例比较健康，股权质押风险也整体可控，而且市场进入受迫性卖出负反馈的风险较小，市场有可能构筑未来市场上行的底部。”

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚告诉记者，目前外围股市已经基本企稳，这意味着疫情事件的影响更多是心理上的短期冲击。中长期来看，不必对市场过度悲观。

　　“A股反弹说明市场已经在一定程度上消化了疫情带来的影响，情绪化炒作和追风式交易不再是市场主流，这反映我国证券市场日臻成熟。”南开大学金融研究院院长田利辉表示。

　　北向资金大幅加仓

　　在市场走势波动的近两个交易日，北向资金接连呈现大幅净流入态势。2月3日、4日，北向资金净流入规模分别为181.89亿元、49.20亿元，两日合计净流入231.09亿元。对此，多位接受记者采访的专家指出，一方面反映出海外投资者对中国疫情防控工作抱以信心，认为中国经济具有克服困难的能力；另一方面说明其看好中国经济中长期增长趋势及中国市场的投资价值，A股性价比更加凸显。

　　卞永祖对记者表示，北向资金大幅净流入，实际上说明相对于其它股票市场，中国的股票更加有投资潜力，这与中国经济的长期发展趋势以及巨大的市场空间相得益彰。

　　“目前北向资金动向代表海外投资者对整个事态在作出充分评估以后的判定。如果北向资金大量流入，就意味着海外投资者整体认为疫情是可控的，对我国经济影响相对有限。”东方证券首席经济学家邵宇说。

　　北向资金的大幅净流入也将有利于市场情绪企稳。招商证券研究发展中心总经理张良勇表示，海外资本市场投资者心态更加成熟，对于“黑天鹅”事件有着更加全面的认识。对A股市场而言，一方面投资者可跟随海外投资者布局，另一方面海外资金的流入意味着在A股投资价值凸显，带来的增量资金有助于缓解市场担忧情绪。

　　“北向资金大幅流入，将会对国内投资者有提醒作用，一方面，要珍惜手中的股票，不要轻易丢掉砝码，错失良机；另一方面，投资者要坚持价值投资的理念，从中长期看市场的走势。”卞永祖表示。

　　配置价值凸显

　　“中长期来看，疫情冲击过后，股市长牛的基础仍在。”张良勇分析，中国经济长期向好趋势没有变化，未来几年企业盈利仍有较大的上升空间。并且，当前新一轮科技周期的进程才刚刚开启，5G科技周期将带来整个科技产业需求的爆发。而从流动性角度看，当前国内的流动性相对充裕，且宏观流动性有望进一步宽松，社保、险资、居民资金也有望加速入市。再从政策角度观察，国家鼓励直接融资的政策环境没有改变。最后从大类资产比较角度分析，当前居民大类资产配置预期收益率显着下滑，房地产、银行理财等资产的吸引力大大下降。由于当前利率水平较低，债券的吸引力也相对较低。对比之下，当前股票市场估值处于历史低位，隐含收益率较高，配置的性价比较高。

　　估值水平不高是资金流入A股市场的重要原因。“A股目前整体估值水平不高，已经成为市场最坚实的堤坝。”中信建投证券首席经济学家张岸元表示，保险、社保、银行理财子公司新资金的进入，是改变市场供求关系的关键力量。

　　“相比全球市场，A股市场估值当前处于一个比较低的水平，仍属价值洼地，这也是2019年以来北向资金持续流入、全球市场看好A股的重要原因。”浙商银行首席经济学家殷剑峰预计，从国家经济结构和金融结构调整来看，A股长期向好态势没有任何变化，二季度之后A股会有一个比较明显的复苏过程。

　　资本市场深化改革的稳步推进则是A股市场走出长牛的重要条件。在卞永祖看来，资本市场是目前金融改革的核心，建设强大的资本市场已经成为下一步发展的重点，更多的利好将会不断涌现。同时，金融市场对外开放力度在加大，更多金融服务机构进入我国，债券、股票等市场将持续活跃，优质企业也会不断被挖掘，这也会对我国的实体经济形成直接的利好。从全球看，境外资本寻找安全投资目标的迫切性不断加强，而A股市场恰恰是全球的投资价值洼地。

　　在A股中长期向好的普遍预期下，中原证券研究所所长王博认为A股正迎来“黄金建仓期”。投资者可关注与经济结构调整相关板块，如非银金融、券商、消费、文化、娱乐等。