方正策略：布局确定性 逢低配置建筑、通信两条主线

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　　【方正策略】布局确定性，配置两条主线

　　来源 策略研究

　　事 件

　　今日市场大幅上涨，各指数普涨，行业层面，基建相关的建材、建筑装饰、通信设备领涨。

　　点 评

　　01 国内政策加码基建，美联储大概率降息。

　　今日市场出现大幅上涨的原因主要有三方面，一是国内政策加码基建，根据第一财经报道，各省份最近密集推出庞大投资计划，2020年度计划完成投资近3.5亿元，以5G为代表的新基建也能在稳增长同时，起到补短板作用。在海外疫情形势尚不明朗的情况下，拉动内需的必要性提升，其中基建是重要抓手；二是3月份美联储大概率降息，美联储在28号晚上发表的声明中表示将采取适当行动来支持经济，市场预期美联储在今年3月份降息50个基点的概率持续上升，3月1日Fedwatch数据显示降息50BP概率已经高达94.9%，参考去年9月美联储降息开启之后全球降息潮的情形，美联储降息将大大提升国内货币政策操作空间；三是美股期货、亚太市场均出现明显反弹，各国政策陆续出手，如日本央行提出购买5000亿日元的日本国债回购期货，海外市场担忧情绪有所缓解。

　　02 经济低迷、政策积极的组合下，关注外围疫情以及国内政策的演绎。

　　一季度将迎来“经济低迷、政策积极”的组合，外围疫情扩散带来新的不确定性，在决战小康之年，实现年度经济目标意义重大，因此上半年逆周期政策将较为积极。由于海外疫情尚难确认拐点，海外市场在未来1-2周内仍将受疫情影响，需关注各国的应对措施以及宽松政策力度；国内方面，3、4月份货币、财政、产业政策等都值得期待，总量政策相对积极，有助于改善经济预期和修复市场风险偏好。

　　03 市场观点与配置：寻找不确定中的确定性，逢低布局两条主线。

　　短期全球权益资产的走势趋同，不确定性较大，可沿着流动性和政策导向布局相对确定的两条主线，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，逢低可关注TMT、先进制造、医疗服务等。3月行业配置首选券商、传媒（互联网、教育）、工程机械等行业。

　　风险提示：全球疫情继续大幅蔓延、全球经济大幅下行、各国政策应对不力、外部市场大幅下跌等。