招商策略：重卡行业景气持续 多种疫苗批签发快速增长

　　【大咖在线互动直播：牛市来了吗？风格切换了吗？】

　　风格切换了吗？|张玉龙（金麒麟分析师）：曲折复苏风格切换，金融周期优势重现

　　风格切换了吗？|樊继拓：资金驱动，消费泡沫化

　　信弘天禾铁文龙：FOF打破资产荒，大类资产不可忽视的新标配

　　风格切换了吗？|张夏（金麒麟分析师）：重估与分化：权益大时代的投资主线

　　易方达基金成曦：创业板投资趋势分析

　　首席经济学家杨成长、邵宇：创业板改革对要素市场改革有何意义？

　　风格切换了吗？|陈果：新高之后，再论复苏牛

　　博时基金金晟哲：乘风破浪突破3000点，牛市来了吗？

　　原标题：【招商策略】重卡行业景气持续，多种疫苗批签发快速增长——行业景气观察（0708）

　　来源：招商策略研究

　　TMT方面，5月全球半导体销售额同比涨幅持续收窄，64GB NAND flash价格持续反弹。中游制造方面，6月重卡销量创同期历史新高；本周光伏产业链中多晶硅料价格上升；中国出口集装箱运价指数CCFI上行。消费需求方面，生猪均价、猪肉均价持续上行；自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续走高；肺炎疫苗等多种疫苗品种批签发数量继续保持高增长。资源品方面，螺纹钢和钢坯价格有所回升；动力煤期货结算价持续上行；浮法玻璃均价保持反弹趋势，水泥价格趋弱；原油价格有所回升；本周黄金价格回升，白银价格持续上行。金融地产方面，货币市场本周净回笼；A股成交额连续四天过万亿，换手率持续上行。公用事业方面，6月基建审批项目数与投资额均保持较快增长。

　　核心观点

　　?【信息技术】5月全球半导体销售额同比涨幅持续收窄，美洲和中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区半导体销售额同比转正，而欧洲地区半导体销售额同比跌幅扩大。DRAM存储器价格与32GB NAND flash价格小幅下行，64GB NAND flash价格持续反弹。

　　?【中游制造】本周六氟磷酸锂价格和钴产品价格部分下行，电解锰价格持续下行，锂原材料与上周持平。本周光伏行业综合价格指数基本持平，多晶硅价格指数上行；本周光伏产业链中多晶硅料价格上升，硅片和电池片价格稳定，组件价格止跌。中国出口集装箱运价指数CCFI上行，原油运输指数BDTI上行。6月重卡销量创同期历史新高，重卡销售约16.5万辆，同比增长59.1%。

　　?【消费需求】白酒价格指数小幅上行。生猪均价、猪肉均价持续上行；自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续走高。肉鸡苗价格下行；鸡肉平均零售价保持平稳下行。蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。1-6月肺炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、结核疫苗与腮腺炎疫苗等多种疫苗品种批签发数量继续保持高增长；多联疫苗、狂犬病疫苗、轮状病毒疫苗与HPV疫苗等重点疫苗品种维持正增长。

　　?【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格有所回升；动力煤期货结算价持续上行，焦煤期货结算价有所回升，焦炭期货结算价跌幅收窄；6大煤炭发电集团耗煤量回落。本周浮法玻璃均价保持反弹趋势；浮法玻璃、白玻璃和彩玻璃生产线库存有所回升，玻璃产能利用率小幅回升；华东地区、华北地区和中南地区水泥均价持续下行。原油价格有所回升，库存小幅下行；有机化工品价格分化，其中甲苯、二甲苯和苯乙烯等价格上行。工业金属中，铜、镍和锡等价格上行，铜、铝、铅和锌等多数金属库存下行。本周黄金价格回升，白银价格持续上行。

　　?【金融地产】货币市场本周净回笼，隔夜/1周SHIBOR下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理财产品预期收益率上行。A股成交额连续四天过万亿，创近5年新高，换手率持续上行；3年国债到期收益率上行。土地成交溢价率下行，30大中城市商品房成交面积环比上行。

　　?【公用事业】6月基建审批项目数与投资额均保持较快增长。

　　风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

　　目录

　　　　01　本周行业景气度核心变化总览

　　　　02　信息技术产业

　　1、5月全球半导体销售额同比涨幅持续收窄

　　5月全球半导体销售额同比涨幅持续收窄，美洲和中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区半导体销售额同比转正，而欧洲地区半导体销售额同比跌幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，5月全球半导体销售额为349.7亿美元，较去年同期上涨5.8%，涨幅较上月收窄0.3个百分点。从细分地区来看，美洲和中国地区半导体销售额同比涨幅扩大，亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区半导体销售额同比转正，欧洲地区半导体销售额同比跌幅扩大。其中美洲半导体销售额为74.3亿美元，同比增长25.5%，涨幅扩大1.0个百分点；中国地区半导体销售额为124.6亿美元，同比增长4.9%，涨幅扩大0.5个百分点；亚太地区半导体销售额为216.9亿美元，同比增长4.0%，涨幅收窄1.3个百分点；日本半导体销售额为29.3亿美元，同比增长1.5%；欧洲地区半导体销售额为29.2亿美元，较去年同期下滑12.9%，跌幅较上月扩大5.8个百分点。

　　　　2、64GB NAND flash价格持续反弹

　　DRAM存储器价格与32GB NAND flash价格小幅下行，64GB NAND flash价格持续反弹。截至7月6日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.51%至1.499美元，跌幅扩大0.15个百分点；4GB eTT DRAM价格环比下行0.87%，为1.140美元。32GB NAND flash价格环比小幅下行0.65%至2.147美元；64GB NAND flash价格较上周上行8.93%至2.648美元，涨幅扩大3.78个百分点。

　　　　3、部分液晶电视面板价格持续回暖

　　部分液晶电视面板价格继续回暖。疫情基本控制带来需求释放，叠加2020赛事大年，推动液晶电视面板市场需求增加，液晶电视面板价格持续上行。本周32“W液晶电视面板均价为35美元，较上周上涨6.06%。

　　　　03 中游制造业

　　1、六氟磷酸锂价格下行，电解锰价格持续下行

　　本周六氟磷酸锂价格和钴产品价格部分下行，电解锰价格持续下行，锂原材料与上周持平。在电解液方面，截至7月7日，电解液溶剂DMC价格维持在5400.00元/吨；截至7月7日，电解液溶质六氟磷酸锂价格为7.05万元/吨，较上周下跌1.40%。在正极材料方面，截至7月7日，电解镍现货均价较上周上涨3.45%至108000.00元/吨；截至7月7日，电解锰市场平均价格较上周下跌2.68%至10900.00元/吨。在锂原材料方面，截至7月7日，电池级碳酸锂现货价格维持在44000.00元/吨；氢氧化锂价格维持在50000.00元/吨。在钴产品方面，截至7月7日，钴粉价格为261元/千克，较上周下跌0.76%；氧化钴价格为172.00元/千克，较上周下跌1.71%；四氧化三钴价格为173.00元/千克，较上周下跌1.70%；电解钴价格较上周上涨1.25%至243500.00元/吨。

　　　　2、光伏行业综合价格指数基本持平，多晶硅价格指数上行

　　本周光伏行业综合价格指数基本持平，多晶硅价格指数上行。截至7月2日，光伏行业综合价格指数较上周下跌0.04%，其中组件价格指数较上周下跌0.73%，电池片价格指数较上周下跌0.21%，硅片价格指数维持上周水平，多晶硅价格指数较上周上涨0.83%。

　　　　光伏产业链供需状况有望改善，产业链价格弱势维稳。本周光伏产业链中多晶硅料价格上升，硅片和电池片价格稳定，组件价格止跌。在硅料方面，截至7月2日，国产多晶硅料价格为8.50美元/千克，较上周上涨1.69%；进口多晶硅料价格为8.79美元/千克，较上周下跌0.01%。在硅片方面，截至7月7日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价维持在2.53元/片；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至7月2日，156多晶电池片现货价维持在0.12美元/瓦；截至7月7日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至7月2日，晶硅光伏组件价格维持在为0.16美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.21美元/瓦。

　　　　3、CCFI上行，BDTI上行

　　中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至7月3日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行1.43%至853.90点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下调1.69%至971.03点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面，截至7月7日，波罗的海干散货指数BDI为1949.00点，较上周上行8.10%；原油运输指数BDTI为483.00点，较上周上行4.09%。

　　　　4、6月重卡销量创同期历史新高

　　6月重卡销量创同期历史新高。据第一商用车网数据，2020年6月国内重卡销售约16.5万辆，同比增长59.1%，比上一个历史纪录——2018年6月份11.2万辆的销量水平多出了5万多辆。1-6月国内重卡累计销售81.0万辆，同比增长23.4%。分企业看，6月销量一汽解放领跑，东风公司、陕汽集团、福田汽车市占率上升，前五强重卡格局整体稳定，持续验证行业高景气。

　　　　04 消费需求景气观察

　　1、白酒价格指数小幅上行

　　白酒价格指数小幅上行。截至7月3日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1164.8，周环比上行1.27%。

　　　　2、养猪利润持续走高，肉鸡苗价格下行

　　在猪肉价格方面，生猪均价、猪肉均价持续上行。截至7月3日，生猪平均价格为36元/千克，周环比上行4.26%，猪肉平均价格46.05元/千克，较上周上行5.98%。在生猪养殖利润方面，受生猪价格回升的影响，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润持续走高。截至7月3日，自繁自养生猪养殖利润为2420.80元/头，较上周上涨6.96%；外购仔猪养殖利润为1293.43元/头，较上周上涨11.66%。

　　在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。截至7月3日，主产区肉鸡苗平均价格为2.15元/羽，环比上周下跌14.00%。鸡肉平均零售价保持平稳下行。截至7月2日，鸡肉均价为12.61元/500克，周环比下行0.86%。

　　蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。截至7月6日，中国寿光蔬菜价格指数为118.59，较上周上涨2.66%；截至7月7日，棉花期货结算价格为63.02美分/磅，较上周上涨5.69%；玉米期货结算价格为343.50美分/蒲式耳，周环比上涨4.49%。

　　　　3、多种疫苗品种批签发数量维持高增长

　　在疫苗批签发方面，1-6月肺炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、结核疫苗与腮腺炎疫苗等多种疫苗品种批签发数量继续保持高增长；肺炎疫苗批签发数量累计同比上涨92.9%，较上月提升了30.4个百分点；脊髓灰质炎疫苗批签发数量累计同比上涨106.2%，较上月累计同比增速有所放缓；结核疫苗批签发数量累计同比上涨175.4%，累计同比增速回落，但仍在高位；腮腺炎疫苗批签发数量累计同比上涨149.6%，较上月提升了10.8个百分点；破伤风疫苗批签发数量累计同比上行264.3%；多联疫苗、狂犬病疫苗、轮状病毒疫苗与HPV疫苗等重点疫苗品种维持正增长；多联疫苗批签发数量累计同比上涨7.2 %；狂犬病疫苗批签发累计数量较去年同期上涨27.2%；轮状病毒疫苗批签发数量累计同比上涨24.9%；HPV疫苗批签发累计数量较去年同期上涨42.9%。

　　　　05 资源品高频跟踪

　　1、钢材价格回升，库存持续上行

　　本周螺纹钢和钢坯价格有所回升，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量持续上行，唐山钢坯库存量涨幅扩大，产能保持稳定。在价格方面，截至7月7日，钢坯价格报3382.00元/吨，较上周上行1.50%；螺纹钢价格报3763.00元/吨，较上周上行0.19%。在库存方面，截至7月2日，港口铁矿石库存量为10810.00万吨，周环比上行0.26%；唐山钢坯库存量为30.25万吨，较上周上行8.04%；主要钢材品种库存量上行，截至7月3日，主钢材库存上行3.12%至1477.38万吨。在产能方面，截至7月3日，全国高炉开工率为70.44%，唐山高炉开工率为84.92%，唐山钢厂产能利用率收于87.82%，均与上周持平。

　　　　2、煤炭价格整体上行，日耗煤量有所回落

　　在价格方面，动力煤期货结算价持续上行，焦煤期货结算价有所回升，焦炭期货结算价跌幅收窄。截至7月7日，秦皇岛山西混优动力煤价格报573.40元/吨，较上周上行1.49%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至7月7日，动力煤期货结算价上行1.31%至557.60元/吨，焦煤期货结算价收于1190.00元/吨，较上周上行1.06%；焦炭期货结算价收于1875.00元/吨，较上周下行0.69%。

　　库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至7月8日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行4.39%至499.00万吨；截至7月3日，京唐港炼焦煤库存较上周上行6.45%至330.00万吨；天津港焦炭库存报24.00万吨，较上周下行7.69%。

　　在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量回落。截至7月6日，六大发电集团日均耗煤量较上周下行2.20%%至62.27万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1621.40万吨，较上周上行2.39%；煤炭库存可用天数为26.04天，较上周上行4.70%。

　　　　3、玻璃产能小幅上行，部分地区水泥价格明显下降

　　本周浮法玻璃均价保持反弹趋势，浮法玻璃、白玻璃和彩玻璃生产线库存有所回升，玻璃产能利用率小幅回升。在价格方面，截至7月7日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1489.64元/吨，较上周上行0.76%；在库存方面，截至7月3日，浮法玻璃生产线库存为4940.00万重量箱，较上周上行0.84%；白玻璃库存较上周上行1.33%至4480.00万重量箱；彩玻璃库存报335.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至7月3日，玻璃生产产能利用率为65.57%，较上周上行0.26%。

　　　　水泥价格方面，截至7月3日，华东地区、华北地区和中南地区水泥均价持续下行，西南地区、东北地区和西北地区水泥均价有所回升。华东地区水泥均价469.86元/吨，较上周下行2.66%；西北地区水泥均价报456.20元/吨，较上周上行2.56%；东北地区水泥均价296.67元/吨，较上周上行0.11%；华北地区水泥均价411.20元/吨，较上周下行1.01%；西南地区水泥均价报399.00元/吨，较上周上行0.19%；中南地区水泥均价报484.00元/吨，较上周下行3.26%。

　　　　4、国际原油价格回升，化工品价格分化

　　原油价格有所回升，原油库存小幅下行。截至7月7日，Brent原油现货价格上行4.16%至43.59美元/桶， WTI原油价格上行3.44%至40.62美元/桶。在供给方面，截至7月2日，美国钻机数量报263部，较上周下行0.75%；截至6月26日，全美商业原油库存量周跌1.33%至533527.00千桶。

　　无机化工品价格中，硫酸价格与上周持平，醋酸价格上行，钛白粉价格持续小幅下行。截至6月30日，硫酸价格报125.00元/吨，与上周持平；截至7月7日，钛白粉价格收于12500.00元/吨，较上周下行0.40%；截至7月5日，醋酸价格报2274.00元/吨，较上周上行3.36%。

　　有机化工品价格分化，甲苯、二甲苯和苯乙烯等价格上行，PTA、乙醇和甲醇等价格下行。截至7月7日，甲醇期货结算价格为1799.00元/吨，较上周下行0.11%；PTA期货结算价3650.00元/吨，较上周下行0.49%；截至7月8日，纯苯价格报3105.56元/吨，与上周持平；甲苯价格报3465.27元/吨，较上周上行1.01%；乙醇价格报6020.00元/吨，较上周下行0.17%；苯乙烯价格报5459.09元/吨，较上周上行1.15%。

　　　　5、多数工业金属库存下行，黄金白银价格上行

　　本周工业金属中，铜、镍和锡等价格上行，铜、铝、铅和锌等库存下行。截至7月8日，铜价格收于49930.00元/吨，较上周上行0.95%；铝价格报14320.00元/吨，较上周下行0.28%；铅价格报15050.00元/吨，与上周持平；锌价格报17380.00元/吨，较上周下行0.29%；镍价格较上周上行4.45%至106750.00元/吨；钴价格报243000.00元/吨，与上周持平；锡价格报141000.00元/吨，较上周上行0.89%。库存方面，铜库存较上周下行9.59%至195825.00吨；锡库存周涨11.49%至3880.00吨；铝库存周跌1.50%至1618025.00吨；镍库存周报234216.00吨，较上周下行0.04%；锌库存周跌0.35%至122150.00吨。

　　本周黄金价格回升，白银价格持续上行。截至7月7日，COMEX黄金期货收盘价报1807.50美元/盎司，较上周上行1.31%；COMEX 白银期货收盘价上行3.39%至18.62美元/盎司；截至7月7日，伦敦黄金现货价格为1789.55美元/盎司，周涨1.21%；伦敦白银现货价格收于18.02美元/盎司，较上周上行0.98%。

　　　　06 金融与地产行业

　　1、货币市场本周净回笼，隔夜/1周SHIBOR利率水平上行

　　本周货币市场净回笼，隔夜/1周SHIBOR上行，2周SHIBOR下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至7月8日，隔夜/1周SHIBOR较上周上行12bps/4bps， 2周SHIBOR较上周下行11bps。在银行间同业拆借利率方面，截至7月7日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行15bps/35bps/59bps。在货币市场方面，截至7月3日，上周货币市场投放1025亿元，货币回笼4950亿元，货币市场净回笼3925亿元。在汇率方面，截至7月8日，美元对人民币中间价下行至7.0207。

　　　　1周理财产品预期收益率上行。截至7月5日，1周理财产品预期收益率为3.31%，较上周上涨0.05个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.59%，较上周下跌0.12个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.83%，较上周上涨0.01个百分点。

　　　　2、A股成交额破万亿，换手率持续上行

　　A股成交额连续四天过万亿，创近5年新高，换手率持续上行。截至7月7日，上证A股换手率较上周上行1.11%至1.87%，沪深两市总成交额为16870.89亿元人民币，创近5年新高。

　　　　在债券收益率方面，3年国债到期收益率上行，5年/10年期债券期限利差扩大。截至7月7日，6个月国债到期收益率较上周上行2bps至2.07%，1年国债到期收益率较上周下行4bps至2.10%，3年期国债到期收益率较上周上行28bps至2.63%。5年期债券期限利差较上周上行26bps至0.64%，10年期债券期限利差较上周上行22bps至0.86%。1年AAA债券信用利差较上周上行12bps至0.67%，10年期AAA级债券信用利差较上周下行17bps至1.06%。

　　　　3、土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行

　　土地成交溢价率下行，30大中城市商品房成交面积环比上行。截至7月5日，100大中城市土地成交溢价率下行至11.64%，较上周下行13.83个百分点。截至7月5日，30大中城市商品房成交面积为495.82万平方米，较上周上行6.06个百分点。

　　　　07 公用事业

　　1、天然气出厂价下行

　　我国天然气出厂价本周下行，英国天然气期货结算价回落。截至7月7日，天然气出厂价报2522元/吨，较上周下行0.24%；截至7月7日，英国天然气期货结算价收于15.53便士/色姆，环比上周下行4.25%。

　　　　2、6月基建审批项目数与投资额均保持较高增长

　　2020年1-6月，我国累计基建审批项目数为95999个，累计同比上升74.87%，基建项目累计审批投资额为162497.86亿元，累计同比上升112.98%。基建审批项目数与投资额均保持较高增长；其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计项目数为9888个，累计同比上升85.24%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计投资额为13779.73亿元，累计同比上升41.95%；交通运输、仓储和邮政业基建审批累计项目数为16971个，累计同比上升50.92%，交通运输、仓储和邮政业基建审批累计投资额为47045.7亿元，累计同比上升51.26%；水利、环境和公共设施管理业基建审批累计项目数为69140个，累计同比上升80.46%，水利、环境和公共设施管理业基建审批累计投资额为101672.43亿元，累计同比上升186.50%。