海通策略：上周资金净流出85亿 短期情绪指标处于05年以来中高位

　　　　上周资金入市及情绪指标总结

　　7月第四周资金入市合计净流出85亿元，前一周流入463亿元。资金流入方面，融资余额增加63亿元，公募基金发行增加652亿元，ETF净赎回89亿元，沪深股通规模减少248亿元；资金流出方面，IPO融资规模114亿元，产业资本净减持245亿元，交易费用为105亿元。回顾历史，2012年以来周度资金最大净流入1589亿元，最大净流出4450亿元，平均流入137亿元。

　　短期情绪指标处于05年以来中高位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为424%，较前一周的528%下降。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、356%、当前处在历史上由低到高73%的分位；最近一周融资交易占比为10.17%，较前一周的10.76%下降。2016年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为11.94%、6.71%、8.87%、当前处在历史上由低到高78%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为1.93%，较前一周的1.77%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.75%、当前处在历史上由低到高53%的分位；二看收益率对比，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.79，较前一周的0.78上升。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.03、0.08、0.61、当前处在历史上由低到高77%的分位。

　　资金入市及市场情绪指标

　　　　每周资金入市合计

　　最近一周资金净流入85亿元，而前一周净流入564亿元（皆未统计银证转账数据）。

　　　　资金流入指标1：个人投资者

　　投保基金公司的银证转账数据只公布到2017年6月，之后的数据用证券业协会的证券公司客户交易结算资金来统计，20Q1余额为15700亿元，较19Q4上升2700亿元。

　　　　资金流入指标2：机构投资者

　　最近一周偏股型基金新发行增加652亿元，20年累计发行9738亿元。

　　　　最近一周ETF净申购现金规模为-89亿元，年初至今为9亿元；其中科技成长类ETF为-22亿元，年初至今155亿元。

　　　　资金流入指标3：融资余额

　　最近一周最后一天融资余额13411亿元，较前一周增加63亿元。

　　　　资金流入指标4：沪股通和深股通

　　最近一周沪港通和深港通资金流出248亿元，而前一周流出191亿元。

　　　　资金流出指标1：IPO融资

　　最近一周IPO融资规模为114亿元，前一周为180亿元。

　　　　资金流出指标2：产业资本净减持

　　最近一周产业资本净减持245亿元，前一周净减持162亿元。

　　　　资金流出指标3：交易费用

　　最近一周交易费用（包括交易佣金和印花税）为105亿元，前一周为167亿元。

　　　　市场情绪指标1：换手率

　　2005年以来周换手率（年化）高点、低点分别为1719%、87%，均值为356%，最近一周为424%，处在历史上由低到高73%的分位，较前一周的528%下降。

　　　　市场情绪指标2：融资交易占比

　　2016年上证综指2638点以来融资交易占比高点为11.94%，低点为6.71%，最近一周融资交易占比10.10%，处在历史上由低到高78%的分位，较前一周的10.76%下降。

　　　　市场情绪指标3：涨停股个数占比

　　2005年以来涨停股个数占比（五日平滑）高点、低点分别为23.88%、0%，均值为1.50%，最近一周为2.75%，处在历史上由低到高89%的分位，较前一周的3.25%下降。

　　　　市场情绪指标4：基金仓位

　　根据WIND统计，股票型基金仓位2010年以来处于75-92%区间，截止最近一周股票型基金仓位为88.1%，较前一周的87.1%增加；混合型基金仓位处于47-78%区间，截止最近一周仓位为63.9%，较前一周的61.3%增加；偏股混合型基金仓位处于67-90%区间，截止最近一周仓位为84.1%，较前一周的81.1%增加。（注：测算值可能和实际值有偏差）。

　　　　市场情绪指标5：风险溢价

　　2005年以来A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）高点为4.78%，低点为-2.66%，最近一周风险溢价为1.93%，处在历史上由低到高53%的分位，较前一周的1.77%上升。

　　　　市场情绪指标6：股息率/利息率

　　2005年以来沪深300股息率/十年期国债收益率高点为1.03，低点为0.08，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.79，处在历史上由低到高77%的分位，较前一周的0.78上升。

　　　　风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资参考。