中国成全球资产配置重要市场 摩根资管王琼慧:看好两大主题

　　炒股就看分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　　　走进外资资管

　　“这两年中国金融业对外开放，我们的感受是非常大的。”摩根资产管理中国区总裁王琼慧说。

　　王琼慧举例介绍，今年4月1日起，基金公司、证券公司、期货公司的外资股比上限可以到100%，这比最初原定的“先从49%到51%、3年后放开到100%”，步伐快了很多，开放速度超预期。

　　摩根大通在这轮开放中坚定布局，走得相对较快：控股51%的券商开业，将旗下期货公司股比提升至100%，提升对合资公募基金公司持股至100%也在推进之中。

　　王琼慧表示，中国已成为全球资产配置的重要市场，中国资管市场还有很大增长空间。摩根大通明年将迎来在中国的100周年，现在考虑的是下一个100年。对摩根来说，在中国市场不是“打一场短仗”。

　　　　▲摩根资产管理中国区总裁 王琼慧

　　下一阶段关注：疫情、政策、政治

　　摩根资产管理是全球最大的资产管理公司之一，截至今年三季度末，全球的资产管理规模2.3万亿美元（约15万亿元人民币），以主动型管理业务为主。

　　如各行各业一样，今年的资管业也受到新冠疫情的影响。在王琼慧看来，资管行业的特殊性在于，需要向客户提供持续的、不间断的服务，要保证客户体验不打折，即便成千上万的员工远程办公也要能实现90%以上的工作效率，这背后需要科技和系统基础设施的支撑。

　　“不到像今年这种情况，可能看不出各家科技投入以及服务水平的差距。”她表示，摩根大通一年在科技投入上的花费大约130亿美元，仅资产和财富管理板块的投入也达10亿美元，这在今年疫情“压力测试”中显示出了效果。

　　从投资的角度来说，她称，下一阶段重点关注三方面，即疫情、政策、政治。

　　“受疫情的影响，今年的市场非常跌宕起伏。”她表示，中国以外的全球经济复苏前景还是笼罩在疫情的大前提下，主要国家都希望做到维持经济动能和防控疫情的平衡，希望能在控制疫情的情况下尽量地推动经济复苏。这其中，疫苗的研制成为一个关键因素。

　　从政策上来看，各国央行还会维持比较宽松的货币政策，全球市场的无风险利率都会保持在偏低的水平。对投资者来说，在债券、固收方面，可能会关注一些风险稍高但质量依然不错的信用债，包括新兴市场债、证券化资产，以及一些高股息的股票，甚至一些有稳定现金流的另类资产。“同时考虑到刺激政策退出的延后性，我们也建议投资者要在组合里做一些抵御通货膨胀风险的部署。”

　　“政治因素上，以美国大选为主的政治事件是重要因素，但不是影响市场的长期因素，关键还是要去看之后的货币政策、财政政策走向以及其它影响经济的因素，这是我们做资产配置要考虑的。”她分析，美国的主要情况是财政赤字，美联储可能会维持低利率政策，加上经济复苏前景判断，美元可能会维持中期疲软势头。

　　“这样的话，从投资角度来看，亚洲包括中国以及新兴市场会是比较好的大环境。当然新兴市场各国面对疫情时的表现不一样，还要去做主动性的选择。”

　　“中国由于疫情防控效果非常好，经济也回到了正增长势头，成为全球资产配置的重要市场。”她称。

　　从债券资产来说，中国央行货币政策相对保守，使得中国市场债券收益率高于成熟市场债券，加之中国市场债券与其它主要市场债券的相关性较低，因此，全球资产对中国债券的配置需求会增加，预计将会持续地看到外资流入国内政府债、政策性金融债。

　　“从股票来说，有两个大的主题，一个是消费，一个是技术创新。”她表示，消费服务、本地科技行业龙头等，下一步市场表现值得关注。

　　国内资管市场还有很大空间

　　就中国资管市场来说，今年堪称“大年”，公募基金产品发行数量、募集资金规模都有不错成绩。该如何看中国资管市场的发展阶段？

　　“中国资产管理行业，我现在很难去给它定义阶段，但一定还没有到成熟阶段，还有很多的机会和挑战。这也是为什么我们每一个行业的从业者，包括外资，都愿意参与其中。”王琼慧说。

　　在她看来，中国资管市场的机会，一方面在于市场体量还有很大的增长空间。“如果说还有哪个市场可以发展到美国这种体量级的话，全世界我们看就只有中国，现在应该是中国资本市场发展的一个黄金期。”她认为，资管新规是划时代的里程碑，刚兑打破后，理财的刚需市场没有消失，转而要由更多资管机构来承接。

　　另一方面则在于投资者投资习惯的变化，投资者越来越认可专业资管机构的能力，愿意把钱交给专业机构来做投资。大量资金走向资本市场、基金公司、理财公司等。“如果你是一个主动型股票管理很强的基金公司的话，今年真的是一个非常好的发展机遇。”

　　“下一步就是大家要慢慢地去改变‘炒’的概念，避免从炒股票、炒个股变成炒基金。”王琼慧认为，需要从业者关注投资者教育、投资者陪伴，慢慢培养长线投资观念。越来越多的人长期投资，资管机构管理更多的是长线资金后，会形成资本市场稳健发展和资产保值增值的良性互动。

　　在中国市场不是“打一场短仗”

　　中国资管市场有不同业态，对于摩根给自己的定位，王琼慧表示，中国市场有很好的机遇，摩根进入中国以来，一直希望把好的国际经验带来，并且“一定要接地气、做好本土化”，为资管行业和客户提供好的服务体验。

　　王琼慧表示，摩根作为有国际背景的机构，有两大方面优势：一方面是投资管理方面的，包括投研体系、风控能力和产品设计理念等；第二方面在于，摩根可以做中国和世界的一个桥梁。王琼慧表示，境内、境外存在“两个低配”，即海外一直在低配中国资产，他们需要增加中国配置；中国也低配海外资产，也需要适时增加海外投资。“在这两大方向中，摩根都可以发挥作用。“

　　“摩根大通在这一轮开放中，应该算是立场坚定，走得相对比较快的外资金融机构。”王琼慧说，“你可以说我们赶上了好时候，但其实也是因为我们长期一直很坚定地在中国市场。”

　　王琼慧表示，2004年上投摩根成立，2007年摩根资产管理公司在北京开设代表处，2016年在上海自贸区成立摩根资产管理（中国）有限公司，这些布局都是摩根希望把握住看到的机会，坚定地进入中国，慢慢真正地进入本土市场，做本土的资产管理。

　　“今年是2020年，明年是摩根在中国100周年。我们现在天天讲的是，摩根还要再做下一个100年，所以我们说的不是一年、两年、五年、十年，而是更长的时间。”王琼慧说，对摩根来说，在中国市场不是“打一场短仗”。