中信建投：2023年医药大健康十大预测

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　　中信建投：2023年医药大健康十大预测

　　中信建投证券研究

　　　　目 录

　　预测一：医疗服务：复苏可期，长期看好差异化定位的连锁医疗公司

　　预测二：处方药：创新药估值提升、仿制药政策出清，关注疫后复苏机会

　　预测三：医疗器械：集采政策底部明确，疫情后需求有望复苏

　　预测四：医美：防疫政策优化下复苏可期，头部公司韧性十足

　　预测五：CXO：业绩持续靓丽，期待估值修复

　　预测六：医药零售：疫情防控政策持续优化，行业步入快速恢复增长阶段

　　预测七：中医药产业链：看好中医医疗、自我诊疗及创新中药企业

　　预测八：生物制品：期待供给及非新冠需求恢复

　　预测九：生物试剂行业：价格及服务优势明显，国产化率具有提升潜力

　　预测十：生物制药上游产业链：迎历史机遇，促创新升级

　　预测一：医疗服务：复苏可期，长期看好差异化定位的连锁医疗公司

　　2020年国内疫情影响回顾——爱尔眼科：2020年4月中下旬境内医院恢复正常。2020Q1，疫情对公司境内主营业务影响主要在2月、3月，对境外主营业务的影响主要从3月下旬开始。1月，公司收入同比增长13.5%；2月，各地政府防控加强，各地医院暂停门诊及手术服务，收入同比下降62%；3月中旬，国内疫情逐步得到控制，各地医院陆续复工复诊，而全球大范围爆发开始，境外眼科中心开始暂停门诊及手术服务导致收入同比下降45%，公司整体收入同比下降34%。2020Q2，境内医院从4月19日基本恢复正常，公司整体Q2收入同比增长0.72%。

　　　　2020年国内疫情影响回顾——通策医疗（维权）：2020年3月下旬恢复正常。公司20Q1、20Q2收入增速分别为-51%、20%。1月23日，医院进入春节假期，全国多省市启动重大突发公共卫生事件一级响应后，省卫健委通知暂停下属医院全部诊疗服务。3月初：公司陆续恢复下属医院急诊业务，其他业务逐步开展，但种植、牙周超声波等操作时间长、气溶胶产生较多的口腔择期手术和治疗仍未恢复。3月末：经营情况已恢复并超越2019年同期水平。5月18日：公司旗下医院全面恢复诊疗业务。

　　　　长期看好差异化定位的连锁医疗公司。严肃医疗方向，长期来看，全球肿瘤发病率随着老龄化程度提升而增长，肿瘤医疗服务兼具刚需特质和成长性，我们长期看好差异化定位，打造肿瘤医疗连锁专业化优势的海吉亚医疗；连锁消费医疗具备量价齐升和连锁扩张驱动高增长的特征，我们长期看好爱尔眼科、通策医疗等标的。建议积极关注：辅助生殖行业牌照较为稀缺，锦欣生殖作为行业龙头，依托上市地位和资本力量加快并购扩张，护城河进一步加强；康复医院的盈利周期比综合医院短，对人员技术要求相对不高，与周边公立医院合作及差异化定位较为重要，相关公司包括三星医疗等。