洛阳钼业董事长：公司是全球独特的投资标的

　　洛阳钼业(603993) 主营的诸多矿产产品去年价格都大幅增长，洛阳钼业昨日举行的业绩说明会上吸引了大批分析师。洛阳钼业方面出席业绩说明会的是董事长李朝春，副总经理吴一鸣和董秘岳远斌。

　　李朝春多次提到要做一个负责任的公司，他认为公司是一个独特的投资标的，全球范围内找不出第二家拥有这么多优质品种的企业，估值应该反映这一点。另外他也提到作为矿业企业，要立足长远，能穿越牛熊周期，做到在他人不赚钱的时候赚钱，他人赚钱的时候赚的更多，就要抓管理降成本。

　　洛阳钼业2014年变更实控人为于泳成，其发家于上海。李朝春很早就是于泳成下属企业的高管，吴一鸣今年一月份才加入洛阳钼业，此前在宝钢股份(600019) 任董秘。她在后面的财务讲解环节称之所以加入洛阳钼业，原因之一是洛阳钼业令人惊喜的漂亮财务数据吸引了她。

　　洛阳钼业的财务数据的确好，详细数据公开资料都有披露，这主要得益于有色价格上涨，也得益于洛阳钼业进行的国际并购。

　　三个高管每人都有上台演讲的环节，显然这次说明会经历过较好准备，首先是李朝春讲解公司的历史，以及公司发展的关键节点，包括鸿商集团(于泳成控制)入资、香港上市、民企化引起的一系列变革、内地上市，以及公司进行的关键融资和并购，以及公司为什么能进行这些并购，逻辑何在，他晒出的图表上显示了公司的资源储量，他简单的谈论了对各个产品的市场看法。

　　值得注意的一点是，他反复提到矿业公司的竞争力：拿到优质的矿，有些矿一辈子才有一次机会拿，比如铜矿8年才能完成发现到开采的流程，每年全世界铜矿增长也不过30-40万吨。另外一个关键竞争因素是，降低成本，他认为降低成本有几个因素，一个是原材料采购，更重要的是流程优化和使用更先进技术造成的成本下降。

　　他认为想要成为一流的公司要到海外去发展，公司在国际并购之前其实谋划过相当长一段时期。“并购时行业还处于低潮期，媒体用赌来形容此次并购。”他表示，现在回头看时机把握的非常好，行业反转速度之快超过了当初的预期。

　　铜是贡献营收最大的产品，占洛阳钼业去年营收的40%，主要就得益于对刚果金铜矿的收购，2016年5月，洛阳钼业以超过26.5亿美元的资金收购了自由港集团持有的TFM56%股权，并实现了对BHR公司持有的TFM24%股权未来购买权的独家锁定。吴一鸣解释，公司财务报表上有4.7亿美元负债就是支付给BHR的，只是牵涉到什么时间过户的问题。她表示，去年TFM资本支出是4亿元，今年计划提高到2亿美元。通过该项目，洛阳钼业跃升为全球第二大钴生产商和全球领先的铜生产商。

　　吴一鸣表示，今年TFM项目的铜矿产量会有所下降，主要是因为铜矿品质下降，这是全球范围内铜矿企业遇到的问题。

　　针对刚果金选举年政局不稳，以及当地政府提出收暴利税的担忧，李朝春表示当地政府提出征收高额暴利税，还要进行完善和修改，企业也在和政府进行积极对话，“实际上矿价一旦上涨，在全球范围内都会发生利益再平衡的问题”。刚果金政府本月提出要征收50%的矿业暴利税。

　　让洛阳钼业高管津津乐道的是公司本部钼和钨的利润水平，国内毛利贡献达到17.5亿元，钼的毛利率为46.3%，钨为51.8%，主要原因就是技术革新，提高采选水平，被称为在全世界做到成本最低，管理层希望投资者明白，公司的这种管理能力也将延续到其他项目。2017年公司产品毛利率37%，比2016年的33.47%有进一步增长。

　　对钼产品，李朝春认为钢铁行业产量会下降，但是钢铁产业结构会调整，欧美钢铁用钼比例是中国的三倍，伴随着钢铁质量上升，对钼的需求会上升，因为钼的需求量不会跟着钢产量下滑。

　　钴是李朝春不想太多介绍的产品，但是投资者问的最多的就是这个产品，特别是提到未来两年有不少公司都有扩产计划。这也是很多投资者看洛阳钼业的“卖点”，李朝春认为，钴扩产的幅度有限，下游需求也在增长，他认为下游客户在研究怎么用更少的钴，也没有多大关系，因为会促进下下游的用量提升。

　　2017年，洛阳钼业经营的主要产品钼、钨、铜、钴的均价较2016年分别上涨了34.62%、31.49%、30%、145%，受益于产品价格的上涨，公司业绩大幅提升。