探路者上市9年现首亏 去年亏损9000万，多元化战略导致“大出血”

　　◆经济导报记者 吴婧

　　过去一年，探路者(300005) (300005.SZ)旅游和体育业务亏损约9000万元，户外用品市场规模缩水近2成，再加之计提近2亿元的商誉减值，将公司拖进了巨亏泥潭。

　　主业持续萎靡

　　冰雪公司“大出血”

　　“五一”假期前，知名户外用品生产商探路者发布2017年年报，披露去年亏损8485.39万元，出现2009年上市以来的首次亏损。

　　年报显示，探路者2017年实现营业收入30.34亿元，同比增长5.41%，其中旅行服务业务占比53.12%，超过户外用品业务成为第一大主业，公司全年亏损8485.39万元，净利润同比下降151.24%。

　　在户外用品业务方面，探路者主力品牌“TOREAD”去年市场缩水明显，销售收入12.22亿元，同比下降19.88%，服装、鞋品、装备6类产品的销售收入分别下降14.36%、25.13%、19.47%。

　　旅游服务业务方面，探路者自2015年切入该领域后一直表现低迷，虽然去年受国际机票业务量增加影响，营业收入同比增长37.41%，但由于机票业务毛利率较低，造成全年亏损2758.38万元，亏损主体主要是2015年收购的易游天下。

　　2017年，探路者对短期不能达成预期盈利目标的非户外业务投资做计提减值，其中对易游天下、青岛馨顺达、绿野视界、济南汇乾等6家公司，累计计提商誉减值1.99亿元，成为公司年内巨亏的最主要原因。

　　此外经济导报记者发现，除商誉减值外，探路者2015年成立的北京探路者冰雪控股发展有限公司也出现“大出血”，去掉亏损额高达6249.8万元。该公司在河南巩义市运营嵩顶滑雪度假区，去年营业收入只有215.82万元。

　　两年前现业绩拐点

　　旅游服务持续亏损

　　探路者2009年10月先行登陆A股上市，成为国内首个户外装备上市公司。公司创始人盛发强毕业于中南大学测绘专业，长期户外作业让他对帐篷情有独钟，1995年创业之初就选择了生产帐篷，2002年开始做服装。

　　上市后，探路者业绩一路高歌，2009年-2014年，分别实现营收2.94亿、4.34亿元、7.54亿元、11.06亿元、14.45亿元、17.15亿元，净利润4403.40万、5389.54万、1.07亿、1.69亿、2.49亿、2.94亿。

　　2015年，探路者业绩出现拐点，在营业收入同比增长121.99%的背景下，净利润下降10.5%。究其原因，主要是公司当时拓展的旅游服务业务放量增长，易游天下贡献近20亿元的营收，但同时也增加了1532.88万元的亏损。

　　次年，探路者净利润大幅下滑，从2.63亿元下降至1.66亿元，同比下降37.13%，营业收入同比下降24.42%。当年，“TOREAD”品牌产品销售收入同比下降8.32%，旅游服务业务则断崖式下滑，销售收入从20.08亿元下降至11.73亿元，易游天下亏损2034.51亿元。

　　户外用品利润仍将下降

　　2015年以来，无论是收购易游天下拓展旅游服务，还是自建滑雪场切入冰雪运动产业，探路者的多元化发展一直饱受诟病。如今，户外用品业务的大幅萎缩，旅游服务业务连年亏损，以及自建滑雪场的巨额亏损，“合力”将公司拖入业绩泥潭，迫使其再次调整战略。

　　据COCA发布的《2017年中国户外用品市场调研报告》显示，2017年国内户外市场零售总额为244.6亿，同比增长5.07%，出货总额137.9亿元，同比增长5.19%，增长幅度为近15年来最低。

　　不只是探路者业绩大幅下滑，4月26日晚间，以销售户外用品为主业的三夫户外(002780)(002780.SZ)披露年报，显示去年实现营业收入3.50亿元，同比下降0.86%，亏损1218.15万元，净利润同比下降134.44%。

　　受业绩下滑影响，探路者去年研发投入首次下降，从6428.5万元下降至5327.4万元，研发人员从144人下降至105人。此外，大量募投项目去年并未获得资金注入，对此探路者给出的解释是产业政策、市场环境等因素存在不确定性。

　　去年底，盛发强的夫人王静披挂上阵出任探路者总裁，夫妻二人能否披荆斩棘完成公司新一轮调整，仍有待市场检视。