暴风漫漫熊路背后:公司财务紧张 冯鑫股票质押率超95%

　　6月6日，暴风集团(300431,股吧)股价跌停，股价创下近三年来的新低18.99元，与三年前的高点相比，跌幅超过80%。

　　值得关注的是，跌停前一晚，暴风集团发布了定增公告，拟通过定增募集资金不超过5000万，用于互联网视频用户服务支持系统项目。真是一则5000万的定增就让公司跌停吗？

　　业绩持续低迷，公司陷入财务紧张

　　暴风集团的主营业务为互联网视频业，主要为销售商品、广告业务、网络付费业务等。

　　据财报，2018年一季度，暴风集团总营收为3.87亿，同比下跌13.7%；亏损2954.17万，上年同期为亏损1647.89万。虽然一季度一直是暴风集团业绩低谷，但近几年第一季业绩越来越差，2016年第一季还有340万盈利。

　　业绩的下滑正让公司陷入财务紧张的压力。这可从公司财务费用的变化看出端倪，2015年时，公司财务费用为-205.99万(利息收入大于利息支出)，2016年，财务费用为2602.43万，到2017年时，这一数字猛增到4034.85万。2018年一季度，公司财务费用为1732.21万，再次同比暴涨124.07%。下图为财联社根据财报绘制的暴风集团历年财务费用：

　　此外，截至2018年3月底，暴风手握货币资金仅为1.18亿，与2017年底相比，跌幅高达31.75%。

　　事实上，公司在今年一季报中就曾直言，自上市以来并未融到足够的发展资金，如果公司不能有效地制定和实施业务发展规划，日益激烈的市场竞争将会对公司经营带来不利影响。

　　募资从20亿降至5000万背后：控股股东股份质押率高达95%

　　暴风集团于6月5日发布的定增公告显示，公司此次非公开发行股票数量不超过300万股，募集资金不超过5000万。根据创业板上市发行的相关规定，暴风集团此次发行适用于中国证监会创业板小额快速再融资简易程序。

　　小额快速的定向增发具体制度包括：一是将融资额限定为每次不超过5000万且不超过公司净资产的10%；二是自受理之日起15个工作日内做出核准或者不予核准决定；三是允许发行人不聘任保荐承销机构，自行销售股票，降低成本。

　　此前，暴风集团的定增额并没有如此之低。2016年8月，暴风集团公告定增预案，拟发行不超过5000万股股份，募集不超过20亿资金。以暴风的体量而言，20亿的定增规模堪称狮子大开口。据财报，当时(2016年6月底)，公司净资产不足7亿，按此计算，融资额是净资产的2.88倍。

　　这一定增方案后来在得到证监会反馈后，融资额度出现减少。2017年1月，公司公告称，拟定增募集资金不超过18.42亿，主要用于互联网娱乐综合平台项目和DT平台基础设施项目。

　　不过，这一融资方案最终也遭撤回。2018年5月，暴风集团撤回了该定增方案，公司公告称鉴于再融资政策法规、资本市场环境等因素发生变化，撤回向证监会的非公开发行方案申请。

　　股市难以募资，公司控股股东开始不断质押股份。2018年5月7日，暴风集团发布公告，冯鑫(截至2018年3月底，冯鑫持有暴风集团7032.24万股，占总股本的比例为21.18%；是公司的第一大股东)将770万股份质押，用于担保融资。截止2018年5月底，冯鑫已将6705.11万股公司股份质押，占其所持股份总数的95.35%。

　　28个涨停后留下一地鸡毛：8万股东何去何从

　　暴风集团于2015年3月初登陆创业板，当年以28个涨停板成为新股中，涨幅最大的股票，股价最高超过140元，市值也曾超过350亿。如今，公司市值却不足45亿，市值蒸发达300亿。

　　但是，股价的大跌，并不意味着其低估。目前(6月6日)，暴风集团的市盈率仍高达148倍。

　　不过，令人深思的是，暴风集团股东人数的变化。据公告，2015年6月底时，公司股东人数为1.12万人，到2018年3月底，这一数字大幅增加到8.89万。

　　与此同时，持有暴风集团的机构、高管等大股东不断减持。2015年6月，前十大股东持股比例合计为53.6%，到2018年3月底，这一数字仅剩30.9%。

　　当机构、高管等大股东不断减持，公司业绩持续低迷的背景下，8万多户小股东将何去何从。