5月2日券商晨会研报汇编

　　【银河证券】

　　宏观：PMI快速回落，但总体仍在50%以上，产成品 库存上行，订单下行，未来推动PMI上行动力不足，生产小周期由强转弱。

　　固定收益：资金市场保持净投放，但在严监管的压力下，债市收益率仍然小幅上行。PMI见顶回落，经济在2个月后面临下行，而债市在2季度仍然受政策面影 响较大。

　　【平安证券】

　　非银金融：证券标的我们建议关注以下几类：1、业绩表现较好、股息率较高的券商如：广发证券、海通证券、华泰证券；2、估值近历史底部的券商如：东方证券、兴业证券；3、次新股或流通市值较小的券商如：华安证券、第一创业、东兴证券；4、股权激励的角度如：国元证券；5、以券商为核心打造的金控平台，如越秀金控、国盛金控。保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司中国人寿等险资，同时建议关注控股保险公司的天茂集团等公司。

　　保险：从上市险企的整体趋势来看，2016年上市险企的现金流压力较2015年已经出现了较为明显的好转，尤其是在流量退保率方面，出现了较大程度的下降。同时上市险企也在积极进行渠道和业务的转型，加大 高价值个险渠道和传统保障类保险的发展，而个险渠道的增长也会为未来险企保费收入提供有力支撑，同时行业投资收益率预计也将会有所回升。因此我们继续看好行业未来的发展，维持“强于大市”评级。

　　【渤海证券】

　　电子：今年第一季度，电子行业整体估值反弹向上，进入4月份后向下调整，相对于全体A股估值呈现继续下降趋势。在向下的趋势中，业绩良好的板块龙头股成为避险的首选品种。个股配置方面，依旧建议逢低布局业绩良好、未来可持续增长的白马股。股票池推荐：京东方A，三安光电，国光电器，长盈精密。

　　化工：本周化工板块小幅跑输大盘，行业估值回调明显。随着化工品价格下跌和投资者风险偏好的降低，投资者对化工行业的关注，更多的逐渐转移到有业绩支撑且增速较确定的标的。由于环保压力，氟化工开工率持续走低，在下游需求增强的背景下，氟化工产品以及制冷剂的价格上涨明显，预计后市仍将持续，投资者可关注交易性行情；此外，投资者可长期关注新材料标的，尤其是新项目投产带来的高成长标的，继续推荐电子化学品行业。股票池推荐：巨化股份、万华化学、扬农化工、浙江龙盛、万润股份。

　　计算机：我们认为，行业巨头纷纷布局人工智能的细分领域，加大应用领域的投入，必然会推动人工智能尽快走向产业化。建议投资者关注人工智能应用领域的长期投资价值。年报和一季报业绩已经披露完毕，从目前披露的情况看，行业业绩增速没能超出市场预期，个别公司业绩表现甚至低于预期，在外延贡献度降低、内生增长放缓的大背景下，计算机行业整体估值仍存调整空间。但从个股层面看，经过此前行业的板块性调整，部分个股已经达到业绩和估值的良好匹配，建议投资者关注高增长低估值的优质白马的配置性机会。综上，我们继续维持行业“看好”的投资评级，板块方面，建议积极关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块，股票池继续推荐科大讯飞、恒华科技、中科曙光、新大陆、美亚柏科。