中小创补涨进入尾声 IH和IC或上演强弱反转

　　昨日三大期指延续震荡，IF和IC震荡偏强，IH偏弱。截至昨日收盘，沪深300期指主力合约IF1709收报3844.2点，上涨0.16%；上证50期指主力合约IH1709收报2689.2点，下跌0.12%；中证500期指主力合约IC1709收报6681.6点，涨0.38%。基差方面，三大合约分别升水1.59点、升水1.53点、贴水2.78点。

　　分析人士认为，短期随着中小创补涨进入尾声，IC和IH分化将进一步收敛，中小创难有大级别趋势行情；但年底之前，在宏观面支撑下上证指数有望冲击3700点。

　　IC、IH分化收敛

　　从现货市场来看，方正中期期货期指分析师彭博表示，新能源汽车板块短期大幅攀升，带动成长股走势较强，进而支撑IF及IC走势；银行、保险等金融权重股走势较弱，则拖累IH走势。

　　走势上，前期IH、IC分化格局出现缓解。

　　对此，杭州某私募基金研究员蔡少杰分析表示，随着中小创补涨进入尾声，IC和IH分化将进一步收敛，甚至重回IH、IF强于IC的格局。

　　“首先，从基本面来看，周期股受益于供给侧改革和环保趋严，业绩改善趋势有望维持到明年一季度。周期股业绩的持续改善将进一步修复银行业的资产负债表。银行稳，则大盘稳。总体上，主板蓝筹股当前估值和业绩的匹配仍然较为合理，下行动力不足。其次，创业板目前整体估值仍然偏高，仅有小部分公司具备投资价值，经过8月这一轮锂电池和次新股行情的炒作后，估值中枢再度被抬升，在解禁压力和前期套牢盘压力高企的背景下，中小创难有大级别趋势行情。不过短期来看，中小创也不存在大的系统性风险。”蔡少杰说。

　　年底前期指仍有望上行

　　自5月中旬以来，期指就不断攀升，结合下半年宏观面，今年年底之前，期指将如何演绎？

　　从经济基本面来看，彭博表示，短期经济维持平稳，但中长期依旧疲弱。短期外部环境依旧不容乐观，美联储9月缩表料将推进，将进一步加剧美元回流，支撑美元上行。国内资金面紧张格局并未根本缓解，短中长期利率依旧在走高。对于股市上行具有较强压制作用。“短期我们依旧认为股指期货震荡难改，亦不排除快速回落的可能。不过，短期来看，股市下跌空间亦有限，投资者亦短线单边操作为宜。”

　　蔡少杰认为，当前在库存周期缓和下行，朱格拉周期底部复苏，以及人民币走强，温和通胀打开央行货币政策腾挪空间背景下，股票这类权益资产依旧处于“甜蜜期”，仍是大类资产配置的首选。但仍需要密切关注供给侧改革政策（特别是环保高压政策），以及金融去杠杆政策是否有新的变化，房地产是否会出现超出预期的下行。总体来看，在全球经济缓慢复苏和供给侧改革驱动下，中国经济正从产能过剩、房地产高库存、经济体高杠杆的状态下逐步改善，如果不发生预期外的“黑天鹅”事件，这一进程有望延续。在这样的背景下，股市走牛开始具备坚实的基本面因素，年底前，上证指数有望挑战3700点附近高点。