广州万隆：信心脆弱 轻仓参与

　　大盘指数弱势调整，符合我们的预期。我们认为，在市场信心有支撑，但信心仍脆弱的情况下，反弹行情是难持续的。建议投资者关注超跌反弹机会。

　　脆弱的市场信心下，任何反弹都是难以持续的。这是近期以来我们一直强调的观点。回顾近期行情，政策放松(银行间流动性改善)、政策刺激(基建投资积极信号)并未能扭转投资者的信心情况，只是在情绪面上带来短暂的超跌反弹机会，这与2009年四万亿刺激计划对行情的影响有很大的不同，足以说明当前投资者预期的消极情况。

　　从舆情观点整理情况来看，投资者的观点认为基建投资刺激计划对经济基本面的影响是短期有限的，目前经济层面仍受到居民杠杆率较高等核心因素的制约。而另一方面，随着流动性释放对需求端的拉动预期，叠加供给侧改革对供给端的制约，这也导致了投资者对通胀预期的形成。即一方面对经济回落有预期，另一方面对通胀提升有预期。

　　整体上来看，资金监控数据表明，在市场信心仍脆弱的行情环境下，资金仍在继续流出阶段。因此，我们对行情的判断仍是在底部阶段反复休整为主。在系统性机会有限，情绪面受信心制约的情况下，建议投资者可以适当关注结构性超跌反弹机会。