大金融板块上涨的原因找到了!机构:下半年风格转换预期较弱

　　连续多日放量上攻的A股市场，在经过本周二(7月7日)的短暂休整后，今天再度开启带量上攻模式。

　　分析人士指出，当前公私募机构在大金融等传统蓝筹板块的显着低配，以及下半年多路增量资金的流入预期，可能成为了本轮低估值蓝筹急涨的两大关键原因。

　　权重蓝筹助推沪指升破3400点

　　受前一交易日冲高回落影响，今天早盘沪深股市持续震荡，多空一度较为僵持。在上午10点30分之后，随着券商、保险、有色等传统蓝筹板块的集体上扬，两市主要股指再度单边扬升，并一举将上证综指推上3400点整数关口。

　　光大证券行情数据显示，从行业涨幅排名来看，非银金融、有色金属、钢铁全天涨幅分别达5.78%、4.22%和3.02%，分列行业涨幅的第二、第三和第五位。

　　从阶段性涨幅来看，截至今天收盘，证券指数7月以来累计大涨34.48%，保险指数涨幅达31.90%，银行指数也达到了13.96%，三大金融蓝筹板块的集体异动，成为了A股放量急升的最大推动力。

　　公私募集体低配传统蓝筹

　　值得注意的是，公开资料和第三方机构调查情况显示，今年一季度末至目前，国内公私募机构在大金融等传统权重蓝筹板块上，已经出现了长时间的低配。

　　公募方面，Wind数据显示，截至今年一季度末，公募机构在主要大型银行股、一线券商股和三大保险股上的持股数量，均为2018年以来的绝对低位。环比来看，其下降幅度则更为明显。例如，今年一季度末，公募基金在工农中建四大行上的持股数量分别为8.94亿股、10.64亿股、3.78亿股和3.12亿股，比2019年年末分别大幅下降53%、49%、64%和56%。

　　券商股方面，公募机构对华泰证券、广发证券、国泰君安、海通证券等四大头部券商一季度末的持股数量，环比分别大幅下滑了40%、39%、43%和44%。

　　部分公募基金低配的金融股，恰恰是近期大金融板块中涨势最为凌厉的个股。例如，一季度公募持有光大证券0.31亿股，在第一梯队券商中排名倒数第一，而该股自6月19日以来半个多月内，已涨了近两倍。

　　在私募方面，伴随着今年以来科技、医药医疗和消费这三大人气板块的强者恒强，目前国内私募机构对于大金融等传统低估值蓝筹板块，也普遍出现低配。

　　私募排排网今天向中证君提供的3家国内知名百亿级私募持仓数据显示，今年年初至5月末，银行、非银金融等大金融板块在相关大型私募中的市值比例，几乎小到“可以忽略不计”。

　　国内某老牌百亿级股票私募今年以来持股行业比例变动(其中深蓝色为非银金融)数据来源：私募排排网

　　相关数据显示，这三家百亿级私募持股市值占比最大的行业，主要集中在家用电器、医药生物、食品饮料和电子，银行及非银金融仅仅略有持仓。

　　风格切换“预期差”显现

　　私募排排网问卷调查显示，在近期A股蓝筹和传统行业强势风格再平衡趋势愈发明显的背景下，目前私募行业对于下半年A股风格转换的预期依旧偏低。

　　调查显示，有多达73.32%的受访私募认为，当下价值风格跑赢成长风格只是阶段性估值修复，长期来看，市场风格难以发生系统性切换，下半年成长股投资依旧是市场主线。仅有26.68%的私募认为，金融地产等低估值板块的崛起，已经是市场风格切换的重要信号。

　　数据来源：私募排排网

　　在此背景下，上海某险资背景的股票私募创始人向中证君表示，下半年A股市场低估值蓝筹板块的强势，将至少逐步获得三方面重要增量资金的支撑：一是下半年商业银行理财子公司等银行系资金预计将会入场，而低估值大蓝筹显然将成为其非常重要的配置对象；二是对比欧美股市蓝筹股相对较高的估值来看，增量外资资金依然会对A股蓝筹板块“另眼相待”；三是随着中国居民大类资产配置资金的“再平衡”，此前已长期滞涨(近两年涨幅严重落后于成长风格和非周期风格)的大蓝筹，也将会成为场外个人资金入局A股的一大主战场。