机构论市：大金融引而不发暗藏玄机 新的配置机会或将重现

　　百瑞赢：大金融引而不发暗藏玄机 股指蓄势突破箭在弦上

　　周二，三大指数延续涨势，集体收红。大盘低开，全天震荡走高，未能突破3300点。板块方面，旅游、机场航运、酒店餐饮、食品等涨幅居前，农业服务、采掘服务、物流等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3295.68点，上涨16.87点，涨幅0.51%。成交额2518亿。深证成指报收13143.46点，上涨121.47点，涨幅0.93%，成交额4738亿。两市合计成交额7256亿。创业板指报收2595.15点，上涨22.55点，涨幅0.88%，成交额2582亿。沪深两市，个股上涨1885只，下跌1990只，涨停55只，跌停12只。沪股通净流入10.75元，深股通净流入40.76亿元，北向资金共计流入51.51亿元。

　　后市展望：

　　虽然连续反弹了三天，但在大幅缩量的背景下，指数走的有些艰难。创业板从4千亿缩减到2千亿，但个股表现依旧活跃，依然有20多只个股涨幅超10%，跌幅超10%的仅有两只，这种涨跌比说明市场的流动性并不存在问题。目前各大指数都需要有一个修复的过程，这期间个股的结构性机会较多，切记一个原则：别追涨。

　　从盘面上看，资金将近期的热点题材几乎都轮动了一遍，今日头条、C2M、生物疫苗等粉墨登场，旅游、机场航运、酒店等前期受疫情影响大的行业，随着黄金周的即将到来，也迎来了一波炒作热潮。

　　策略上，沪指缩量三连阳，各个热点板块都轮动了一遍，唯有金融等权重蓝筹引而不发，大有蓄势突破的可能。这时候就需要耐心持仓等待突破出现，再择机减仓，波段操作，从而降低持仓成本。

　　巨丰投顾：市场向好趋势未变 新的配置机会或将重现

　　近期的市场，波动开始加大，阶段性调整过程中，市场分化比较明显。一方面，指数波动加大，尤其是近期多次出现指数大幅下挫的情况；另一方面，机构抱团松动，食品饮料、医药生物等多板块受挫，而低估值品种以及周期类品种受到市场的关注。

　　而除了市场波动以及机构持仓筹码松动外，场内炒作的风气重新开启。以创业板低价股群体为首的行情，可以说近期在市场中呼风唤雨，尽管经历了集中性的遏制，但近期市场的风向依旧在低价股群体上。

　　不过，面对市场风格的散漫，很多投资者一时没了方向，也不清楚接下来哪里会有机会。

　　实际上，我们先看看近期机构的观点和动向。首先，私募对A股市场的中期研判较为积极。根据的报道，多家私募机构表示，A股在经济基本面、资金面、政策面等方面有稳固支撑，消费、科技等人气行业依旧可以坚持逢低做多策略。与此同时，考虑到宏观经济仍处于复苏周期，顺周期行业被不少私募看好；而基金方面，普遍看好科技细分领域，未来一段时间看好符合产业升级逻辑，叠加消费升级需求的新能源概念，同时看好业绩可见度相对较高、公司经营成熟的消费电子产业链标的。

　　私募以及公募基金的表态中至少透露出，机构整体对市场比较乐观，而且经历了近期的整理之后，对于科技、消费等仍是青睐有加。而叠加近期的市场，实际上当前向好趋势的逻辑并未发生改变。无论是经济景气度的回升，还是流动性的合理充裕，都给市场较强的支撑。而当日公布的8月份经济数据也显示，国民经济不断复苏，对市场的提振也是不言而喻的。

　　此外，值得注意的是，市场变化的关键时刻，积极变化也在不断来袭，一些明星基金此前“闭门”后又开始申购了。比如今日，睿远基金发布公告称，旗下睿远成长价值混合基金自9月16日起恢复申购及定投业务。对于睿远基金来说，很多人都不陌生，尤其是知名基金经理傅鹏博掌舵下，基金业绩优异，旗下产品也是很多人追逐的爆款。而此次重新“开张”，也或许意味着市场又会有新的变化。而这个可能的变化信号，投资者也需要积极的跟踪和关注。

　　回到市场，连续回调后市场迎来了诸多的积极变化，政策推动下市场支撑较强，而经济、金融数据良好下，市场也有望迎来新的提振。市场向好趋势未变下，新的配置机会或将重现。

　　而与此同时，我们看到随着新增社融持续回升，企业盈利也将将会持续回升。而企业盈利加速也会带来估值提升，对相关周期类行业的带动也是不言而喻的。

　　因此，中期角度看，近期市场的调整可视为一次阶段性的洗盘，对于中线投资者是一次比较好的低吸以及加仓的时机，而对于短线投资者，这里也是调仓换股以及追逐热点的时机。而对于一些稳健的投资者，在看不清的时候，也不妨考虑暂时的休息观望，等待调整彻底结束，再重新选择机会。但总体看，现在市场的风格倾向在逐步转换。经济确定性复苏且连续超预期下，顺周期品种逐步引入大量资金的眼帘，而受益产业发展趋势和景气长期上行的成长科技板块等也依旧是资金关注的主要对象。针对这些机会，投资者可在市场调整中适当的跟踪和关注。

　　(：DF064)

　　和信投顾：多方试探性进攻暴露底气不足 主线引擎点火还要多久？

　　【盘面观点】

　　今日两市相对平开后多方再度尝试冲高，个股分化明显资金参与度较浅，赚钱效应低迷，中小板成短期博弈的蓄水池。盘面上，北向资金恢复了流入的态势，机场航运、旅游消费、国防军工、汽车产业链、医疗器械涨幅居前，能源开采、环保工程、电子制造、园区开发则陷入调整。技术层面，三大指数破位后均面临上方密集的压力位，近期大量筹码的持仓成本被跌破，需要有充分的资金与时间进行换手消化，在量能无法有效放大的背景下随时存在冲高回落的风险。

　　当前行情进入了一段比较尴尬的时间，前期保持良好的做多气氛遭驱散，主力已经失去了发起大规模做多行动的能力，各大热点分散作战，持续性也多以一日游展现，仅有半导体产业链可以勉强走出脉冲式行情。场内资金只能小规模流窜操作，不敢投入重金博弈主线热点，场外资金更是不见兔子不撒鹰，若指数无法回升到上线轨道中不要奢望有救场资金入市，观望情绪占据主导地位。市场面临的问题主要出在内部，交易制度的改革显然是把双刃剑，涨跌幅限制修改和注册制落地的政策提升交投热情的同时，从中暴露出的监管漏洞需要及时填补，因此造成的内耗只能通过市场本身来进行调节，好在宏观经济的复苏与流动性宽松并未改变，不存在结构性利空，中长期向好不变，行情修复只是时间问题。建议投资者战略性布局券商、保险、大消费核心标的，短期可适当参与旅游酒店、娱乐传媒、国防军工、医疗器械的交易性机会。

　　【消息面】

　　1、统计局回应房地产市场回暖：保持总体稳定有基础

　　1-8月份商品房销售额96943亿元，增长1.6%，增速转正。国家统计局新闻发言人付凌晖15日在新闻发布会上分析，随着经济恢复，房地产市场出现回暖态势，前8月商品房销售额增速转正。今年以来面对疫情冲击，政府没有将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持房住不炒的定位。近期房地产回暖，跟疫情之下前期压抑需求释放有关，也有目前中长期市场利率下行，购房者负担降低的因素影响。目前房地产投资、销售增速比较低，并没有恢复正常状态。未来中国房地产市场保持总体稳定是有基础的。

　　2、最高法：依法加大对知识产权侵权行为惩治力度

　　最高人民法院印发《关于依法加大知识产权侵权行为惩治力度的意见》。《意见》严格依照有关法律规定，要求各级法院注重不同法律规定之间的配合衔接，全面加大对于知识产权侵权行为的惩治力度。包括，举证妨碍制度在被诉侵权产品所涉侵权事实查明中的适用，从高法定赔偿以及依法从重刑事处罚的情况等。

　　(：DF064)

　　源达：市场持续缩量 指数处于超跌反弹周期中

　　指数今日呈现缩量震荡走势，早盘在保险、航空运输、地产等板块回升的带动下小幅上涨，但随后因后续市场量能的不足引发震荡，盘中各板块分化明显，旅游、酒店餐饮、家电、食品饮料等消费板块涨幅居前，而环保、电力、元器件等板块领跌，此外创业板小市值个股呈现分化调整态势。整体来看，市场呈现持续缩量态势中，对指数回升高度明显压制，但考虑到此前抛压的释放，指数目前仍处于超跌反弹周期中，回避高位股及高波动个股。

　　金融控股公司纳入监管有利改善金融生态

　　金融业是特许经营行业，在分业监管的格局下，各类金融机构被严格监管，但此前一直没有将金融控股公司作为整体纳入监管，所以在监管方面存在着空白。《关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》两项规定的实施，将非金融企业投资形成的金融控股公司整体纳入监管。人民银行从宏观审慎管理的角度，对金融控股公司实施整体监管；金融管理部门按照职责分工，对金融控股公司所控股金融机构实施分业监管。

　　技术走势上，今日指数呈现下探后回升走势，但因后续量能的不足上攻力度有所减弱，均线系统中随着10日均线的下行逐渐与60日均线粘合，将构成指数短期压力，市场若不能持续放量短期存在进一步震荡走势。

　　市场持续缩量 指数处于超跌反弹周期中

　　今日市场在量能低迷的背景下呈现小幅震荡走势，虽然隔夜外盘反弹、人民币汇率进一步升值等偏多因素都未能催化指数明显回升，究其原因在于市场内部结构仍未调整完毕，一方面今年以来领涨的医药、消费、科技等板块，由于涨幅过大后在流动性难以进一步宽松的影响下高估值压力显现，近期部分高位品种的压力仍在释放中；另一方面虽然近期主板市场的成交量能已出现大幅萎缩，表现出抛压释放较为充分，但创业板市场在近期回调中量能并未大幅萎缩，博弈资金仍在其中挖掘高波动机会，因此需要进一步震荡消化获利盘。此外，资金层面北上资金近一段时间依然是流出为主，同时融资资金随着上周指数的回调出现明显减少。综合来看，上证指数在抛压明显释放后预期下行空间有限，但由于市场中并未出现新的持续性热点，因此反复震荡概率较大。而创业板指由于其中小市值个股的获利盘仍需要消化，存在冲高后再次回落的走势。策略上在市场未出现转强信号前切勿重仓，关注跟踪未来看好的方向，在高估值品种回落后，低位低估值个股存在未来回升的动能，结合经济复苏的背景下，顺周期板块可作为中期关注，其中包括银行、保险、地产、汽车、航空运输等板块，此外可选消费方向中关注行业逐渐复苏的影视传媒、旅游、酒店餐饮等。

　　(：DF064)

　　容维证券：沪指缩量震荡 市场待转机出现

　　指数早盘整体窄幅震荡，三大指数午盘集体收红，注册制次新股大涨，题材板块活跃，C2M概念、机场航运、旅游、军工等板块活跃，农业等板块震荡走弱，两市个股跌多涨少截止收盘，沪指报3295.68 点，跌幅0.51%，深成指报13143.46点，跌幅0.93 %；创指报2595.15 点，跌幅0.88%。

　　盘面上，次新股、机场航运、在线旅游、生物疫苗、光刻胶等板块涨幅居前，氮化镓、玉米等板块领跌。

　　总体看，展望后市，展望后市，上周的下跌对A股市场情绪的影响需要一段时间进行修复，未来维持呈箱体震荡走势的判断。前期涨幅较大的板块估值有所回落，等待对于相关题材热情恢复，以及业绩增长预期进一步上升后的介入机会。目前个股和板块波动较大，板块和风格轮动迅速，不宜过度频繁追涨杀跌操作，可关注我们板块中龙头优质标的中短期上涨机会。

　　广州万隆：仍处于分歧左侧 震荡整理

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数在结构性反弹带动下，维持震荡略偏强。从盘面特征上来看，相对收益机构被动配置，而绝对收益博弈为主。资金没有合力，仍是震荡整理行情。

　　二、偏差分析

　　看长做长的角度来看，增量资金仍是机构为代表的中长线资金为主。因此，阶段性多杀多之后，市场或已经重新进入被动配置阶段。但是，由于7月中旬以来的中级震荡整理已经导致部分资金信心有所动摇，因此短期的角度来看，行情或者仍处于左侧阶段。即短期仍是低位震荡整理。左右侧机会或要在9月底10月初。

　　从历史规律的角度来看，一般新一轮行情启动的主要观察资金指标，一方面是机构开始带量级做多，另一方面是以高风险偏好为代表的资金持续拉升部分主题类个股(大级别资金介入)。这也是后期新一轮行情启动的基础。而基于看长做长的资金生态并没有扭转的情况来看，我们认为即使是没有新一轮合力加强行情，大盘维持震荡偏强的也是大概率事件。

　　整体上来看，阶段性的板块特征，以及资金特征来看，大盘已经进入多杀多尾声，或左侧被动配置的阶段，行情将转向窄幅震荡整理。而下阶段，行情运行节奏是快速上涨，还是震荡偏强慢涨，取决于资金合力加强的左右侧信号。即如果机构大量级做多、高风险偏好资金积极介入，那么行情将会有新一轮快速上涨机会。反之，中期的角度来看，将会进入震荡略偏强趋势。

　　(：DF064)