三季度GDP环比增长1.3% 专家：经济数据持续回暖 支撑A股市场低位企稳后回升

　　10月18日，国家统计局公布三季度国内生产总值(GDP)增速等系列核心经济数据。据初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，三季度GDP同比增长4.9%，环比增长1.3%。业内专家认为，三季度经济恢复向好态势较为明显，为四季度经济运行延续恢复向好态势打下了基础。同时，经济数据回暖会传导至上市公司业绩提升，并有利于提振市场主体信心，后续A股有望在低位企稳后震荡回升。

　　三季度经济恢复向好态势较为明显

　　10月18日，国家统计局发布数据显示，三季度GDP同比增长4.9%，扣除基数影响后，两年平均同比增长增速4.4%，比二季度加快了1.1个百分点。从环比看，今年三季度增长1.3%，比二季度加快0.8个百分点，增长持续恢复向好。

　　光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东认为，面对二季度经济修复斜率放缓，7月政治局会议部署一系列政策“组合拳”，明确释放了稳增长的信号。三季度以来，一系列宏观政策持续推出，包括专项债发行提速、促进汽车家居等消费需求释放、优化房地产限购政策、降低实体经济融资成本等。随着政策落地见效，经济进入复苏轨道，社零、制造业和基建景气度不断改善，推动三季度GDP恢复程度好于预期。

　　“三季度经济恢复向好态势较为明显。”华福证券首席经济学家燕翔表示，其中服务业动能仍然对经济发挥了重要的支撑作用，工业生产经营出现了积极变化。从需求端来看，三季度社会消费品零售总额增速逐月改善，服务零售维持快速增长；投资方面，民间投资跌势暂止，制造业投资增长加速，基建投资维持较高增速，房地产市场虽然仍在磨底，从趋势上来看已经出现向好迹象；出口方面，出口降幅连续两个月收窄。

　　后续A股有望低位企稳后震荡回升

　　华泰证券研究所副所长、总量研究负责人张继强认为，后续A股有望在低位企稳后震荡回升。经济数据回暖对分子端的盈利预期有推动，基本面走势有所支撑，工业企业利润增速回升，A股三季报披露在即且预期不差，公司盈利预期基本完成筑底，后续趋势向好。同时，市场风险偏好有望提升，分母端存在一定的积极因素，中期期待基本面、资金与预期等形成共振。

　　燕翔也有类似判断。在他看来，当前市场阶段性磨底后，四季度有望回升向上。一方面，经济数据持续回暖会传导至上市公司业绩提升。今年二季度A股上市公司单季净利润增速为-7.8%，剔除金融公司后为-11.8%，均出现较大幅度负增长。随着经济基本面持续好转，预计三季度企业盈利会明显好于二季度。另一方面，经济数据向好有利于提振市场主体信心；随着经济持续改善，PPI同比增速回升，企业利润和居民收入增加，企业和投资者信心也有望加快修复。

　　在张继强看来，未来结构和主题投资的特征仍较为明显。一方面，经济处于新旧动能过渡期，易催生结构机会，比如泛科技、高股息等机会；另一方面，四季度国际与国内重磅会议较多，叠加经济企稳，板块活跃度将提升。

　　四季度经济内生增长动力有望进一步强化

　　展望四季度，业内人士表示，四季度经济运行有望延续恢复向好态势。前期出台的一系列稳经济政策继续显效，根据形势变化有针对性的储备性政策有望及时出台实施，将进一步强化内生增长动力，推动中国经济增长企稳回升。

　　中证金融研究院首席经济学家潘宏胜表示，接下来要重点在三个方面发力。一是持续抓好已出台政策的落地落实，加大政策力度，大力促进各类企业尤其是中小企业恢复发展，优化营商环境，稳定经营主体信心和预期，为扩大内需提供更加扎实的基础。二是持续推动创新发展，通过产业政策、财政政策等强化新的经济增长点，进一步发挥高技术产业、装备制造业、新能源、信息技术等行业对投资、生产的拉动作用，对中长期经济增长形成更有力的支撑。三是持续推进房地产市场稳定和发展，及时有效防范化解相关风险。

　　高瑞东认为，四季度出口有望逐步改善，单月增速有望回正；工业企业盈利增速有望继续改善，支撑企业扩产意愿。

　　他表示，三季度以来，外需已有企稳回升迹象。向前看，随着去年同期基数走低，以及价格因素对出口的拖累逐步缓解，四季度出口当月同比增速大概率回正。同时，工业企业盈利增速有望继续改善。一方面，四季度PPI降幅预计继续收窄，企业成本压力也有望持续缓解，共同推动企业利润率回暖；另一方面，当前国内库存已经处于历史较低水平，从主动去库向被动去库切换，企业降价去库压力将明显减轻，打开四季度盈利修复空间。