资金没有合力，反弹不改休整

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数延续反弹，另一方面沪深股通延续净流出。当前行情仍定性为技术性反弹为主，主要是之前跌多之后，空头力量释放充分带来的技术性反弹。预计指数整体维持震荡弱势不变。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为83，处于警戒区。结合情绪指数已经从10月28日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2022-11-02)。

　　三、偏差分析

　　今天行情大体上延续昨天的震荡反弹。由于沪深股通全天维持净流出，因此当前的反弹并没有资金合力推动。我们认为近期医药医疗、信创、酿酒等方向先后出现单个交易日的大反弹，很大程度是基于持续下跌之后的技术性超跌反弹性质为主。因此，我们认为，在缺乏中线资金流出缓解的明确信号之前，预计阶段反弹并不改指数整体重心仍受中线资金离场观望的约束。

　　当前行情的结构性反弹强势，除了超跌因素明确外。政策底、情绪底、估值底、资金层面以绝对收益为代表的仓位也处于历史低位水平，这些因素对当前行情的超跌反弹也有很强的预期基础。我们认为，各项指数显示大盘已经处于中期底部附近，并不代表行情的反弹就有持续性。我们认为，指数持续反弹取决于中线资金的持续回流做多。而博弈性资金回流，更多只是波段反弹的行情基础为主。

　　整体上来看，我们的观点认为，熊市多大阳。因此，预计当前的结构性反弹，仍然不足以扭转整体指数趋势向上的量级。策略上，建议还是维持题材性博弈机会为主。重点还是以机动仓位的形式参与反弹为主。但另一方面，基于目前中线底部特征也是比较明显的，因此可以从左侧的角度进行分批被动配置。