2019年私募圈十大预言

　　撰文|资管报道组

　　1、私募监管继续升级，注册与执业要求趋严

　　2019年，监管层对于私募的监管将继续升级，运营私募的条件水涨船高。由于此前私募基金备案门槛不高，出现鱼龙混杂的行业状况，却共同“享受”阳光私募的待遇。未来将加大对信息披露、资金认缴、实控人诚信、管理人员任职资格、股权结构、不正当转让、募资方式等方面监管，私募基金行业将迎来高速“净化”。

　　2、私募头部效应凸显，资金将向“龙头”集中

　　预计2019年A股难现结构性行情机会，择时将更加困难，消息型/博弈型私募面临淘汰。坚持价值投资的头部私募，有望在弱市中体现龙头效应。限于运营成本等因素，中小规模私募面临“高度挤压”，整个私募行业将现不可避免的“瘦身”。

　　3、百亿私募阵营分化，头部机构遭遇考验

　　百亿规模阵营将出现分化，长期业绩不佳的机构面临客户流失，甚至裁员，随时被挤出该阵营，这已在2018年出现征兆。此外，百亿私募将在营销方法、渠道合作、专户产品等运营层面差异将更加明显，各家管理规模增减将进一步拉开差距。

　　4、外资闯关“私转公”，寻找本土投顾成大趋势

　　虽然十余家外资资管在华发行私募基金，但规模难与中国本土私募匹敌。随着中国金融开放再加速，有共同基金基因的外资资管将“私转公”，2019年有望获独资公募牌照，做中国本土化公募机构。同时，更多海外资金将通过QFII和陆股通，寻找更多本土优秀私募管理人做投顾。

　　5、资产配置类私募爆发，迎接真正FOF时代

　　2019年，有望迎来私募FOF的真正时代。随着私募管理人备案类别扩容，更多擅长跨资产配置的管理人将登记为资产配置类私募，有助于形成多层级的资管业架构体系，丰富私募产品选择。私募FOF将打通一二级市场不能互投的限制，也将吸引更多长线基金实现跨资产配置。

　　6、卖方服务生态变更，私募研究组织重构

　　新财富评选暂停后，卖方机构将更加倾向于佣金制服务，管理规模较大的私募将对券商研究更加“挑剔”。特别是头部私募或将加快研究团队的自主培养，与卖方关系过渡到交易性层面，将加快卖方与私募合作生态的变化。

　　7、内外资私募“出海”加速，生存模式仍在探索

　　2019年将有更多中国本土私募谋求海外上市，股权类和证券类私募均在列。此外，在华拿到私募牌照的外资资管，将以QDLP通道引领国内投资者投向海外市场，增加资产配置的多元性。

　　8、私募创新趋势难改，降费率、长周期是方向

　　2019年上半年，市场气氛难有根本改善。收费较高的私募管理人或将主动降低费率，以创造超额收益为目标。此外，设立三年期、五年期产品将成为主流，私募管理人与资金更长时间的绑定，有助于投资者收益改善。

　　9、PE机构加速淘汰，证券私募重获生机

　　受资管新规、二级市场长期低迷的影响，专注一级市场的私募股权机构在2019年面临运营和募资的双重难题。专业度不高、业绩低迷的PE机构将出现生存问题，PE基金的门槛将大幅提升。

　　10、“私转公”闸门开启，公私募人才双向流动

　　监管层鼓励有能力的专业人士设立“个人系”公募，并已在2018年出现局部性“爆发”。因此，这一势头将在2019年延续，更多“公募派”私募管理人有望回归公募，甚至创建自己的公募基金，实践价值投资理念。