精选层开市带动市场活跃度 私募提示操作风险

　　中国基金报记者 任子青

　　新三板精选层正式起航。多位私募人士表示，精选层开市将显着提升市场活跃度。新三板经做市商交易，短期内大幅波动的可能性较小。

　　新三板精选层即将起航

　　交易活跃短期波动较小

　　新三板精选层能否复制科创板的行情?鑫疆投资董事长高金杰表示，开市首日以及短期内大概率会普涨。

　　“因为流通盘的原因，所以首日涨幅大概率会小于创业板和科创板。但由于中签率高，综合网下打新性价比还是相当高的。”万吨资产基金经理王湛正说。

　　久久益资产董事长吴军表示，个人投资者、交易型投资者参与打新的比重较高，中签率也高于A股，开盘后交易会比较活跃。新三板是经过做市商交易，短期内大幅波动的可能性较小。

　　易鑫安资产董事长栾鑫认为，首批32家公司，网下平均有效申购倍数在25倍左右，网上申购倍数接近百倍，说明机构和个人投资者对新三板精选层申购的热情较高。精选层的流动性相对传统新三板企业有所改善，挂牌精选层的公司估值能够明显提升，对于这批公司上市后的表现持乐观态度。

　　新鼎资本董事长张弛指出，在目前的环境下，精选层应该会复制科创板的行情。公募基金投资精选层取消了比例限制，给予市场明确的信心，未来两三个月内不会出现大的回调。

　　对于新三板精选层开市的影响，王湛正认为，新三板打开了资本市场阶梯式递进的通道，为A股的注册制发展提供了重要基础。

　　高金杰指出，新三板精选层开市后，成交量会呈现几何级增长。新三板和A股是相互促进的关系，新三板活跃，对A股注册制也是很大的促进。

　　星石投资总经理杨玲表示，新三板精选层采用“公开发行+连续竞价”，将极大地提高交易的活跃度，为整个新三板注入活力。

　　“监管层的意图是在新三板市场上打造一块接近A股的高素质、高活跃度领域，精选层和A股同台抗争，会吸引一大批企业来新三板精选层进行融资和发展。”栾鑫说。

　　吴军认为，新三板有利于普及股权投资，让普通企业可以感受到挂牌上市、上市之后升层，并不是一件遥不可及的事。新三板与其它几个市场相比在制度上存在一些差异，某些差异可能会造成个别精选层股票市盈率超过A股，未来A股的上市公司或有可能转向新三板的精选层。

　　磐耀资产表示，精选层有望带来新的投资资金和机会，有利于新三板公司募集资金，给新老三板均带来了增量资金。

　　张弛指出，精选层带来的影响是积极且巨大的，可以让更多基础层、创新层企业上精选层，让处于成长期的企业能够获得融资交易的平台。另外，精选层会开启一个新三板企业估值迅速向A股靠拢的过程，如此一来，新三板企业估值上移，A股的行业估值下移，整个市场的估值体系会发生变化。

　　此外，张弛表示，新三板给A股带来的投资机会有限，可能会有一部分资金从A股退出来进入精选层。不过，精选层刚刚推出，新三板的上涨也才开始，行情至少会持续两个月，这是一次赚钱的黄金时间窗口。

　　投资新三板需警惕风险

　　提高专业化研究

　　高金杰表示，精选层30%的涨跌幅限制，对A股投资者来说，要注意波动带来的风险。另外，还有一些投资者投创新层，进入精选层，要博取更高的收益，也要考虑创新层标的的其他风险。

　　王湛正提示要关注“降层”风险。由于精选层公司质地差异相当大，有些公司因为疫情和行业原因业绩变脸，如果触发“降层”，那流动性和估值会发生根本转变，需要投资者在筛选标的时对行业和公司各个方面进行细致的研究。

　　“在精选层上市的公司，大多数不具备直接上市的条件，收益的离散度可能很高。虽然挑到好股票可能会带来丰厚的收益，但风险也相对更大，所以投资者不能继续依靠之前听消息、炒概念的方式，而是要仔细分析辨别。因此，新三板精选层更适合专业投资者，普通投资者参与要特别谨慎。”杨玲说。

　　张弛认为投资的最大的风险来自认知。新三板企业的公告远弱于A股的上市公司，新三板精选层的公司鱼龙混杂，投资风险较高。新三板投资更需要专业的分析与判断能力。但更高的分析能力，势必带来更高的收益，所以投资的风险最终还是来自认知的风险。

　　吴军表示，凡投资都有风险，风险与收益永远共存。避免风险的前提是投资者本身对风险对股市的波动有足够的认识，对于上市公司的价值和未来成长性要有深度的研究。

　　也有私募人士对后市预期较为轻松。林园投资董事长林园表示，只参与精选层打新，风险可控。未来会根据市场的发展变化决定是否会继续参与新三板投资。