广发证券：基本面和流动性的赛跑

　　广发证券：基本面和流动性的赛跑 2017-03-05 类别：策略 机构：广发证券 研究员：陈杰 郑恺

　　[摘要]

　　本周的主要变化有：1、年初以来30个城市地产累计同比销售增速下跌23.9%,相比上周降幅扩大；2、本周国内钢铁、动力煤、水泥价格均上涨，海外大宗品价微跌；3、本周两融余额较上周上升1.3%至9057亿元，大小非净减持20.6亿元。

　　就“两会”后的市场走势，我们的看法是：

　　1、不必刻意把“两会”当作分水岭——根据历史数据统计，在“两会”正式召开之后，其已不再是股市的主导因素。我们统计了2005年以来A股市场在“两会”前、中、后的表现，结果显示上证综指在“两会”前一个月上涨的概率最高，为92%（在过去十二年里，只有2013年在“两会”前一个月下跌）；但是在“两会”期间上涨的概率只有50%，在“两会”结束后一个月上涨的概率只有67%。这意味着“两会”对A股市场的影响主要还是体现在召开之前的预期上——在“两会”召开之前往往会有比较乐观的政策预期，这可能确实对股市形成了支撑；但所谓“两会”期间的“维稳行情”和“两会”结束后的“下跌风险”，在历史数据统计上根本就没有规律可言，可见在“两会”正式召开之后，它就已经不再是市场的主导因素。