华鑫证券：短期调整深度足够 静待反弹

　　华鑫证券：短期调整深度足够 静待反弹 2017-04-25 类别：策略 机构：华鑫证券 研究员：严凯文 董冰华

　　[摘要]

　　核心要点：

　　最新观点目前上证指数本周一虽然再度出现恐慌性的下跌，但我们将之定性为衰竭性下跌，所以在此点位阶段不妨多一点勇敢，短期变盘节点即将出现。

　　而短期指数有所维稳的核心关键，我们在之前的策略日报中就已提及，指数由3295点下跌至上周三最低位3147点，指数下跌148点，最大跌幅4.71%，而本轮指数1月16日以来的涨幅为8.24%，上涨点数251点，下跌幅度占比58.96%。通常来说，在下调周期之中最凌厉的下挫幅度为涨幅的50%左右，所以指数最恐慌的跌幅段已经过去。而本周一指数虽然再创调整新低3111点，但累计跌幅已达5.91%，下跌184点，下跌占比接近74%，我们将之定调为下跌的衰竭，而非下跌新动能的开启，3100点位区域大概率将构建指数左侧第一个底部区域，本周一的盘面，近期强势的白酒、一带一路成为当日下跌的主力军，而雄安板块，次新板块，高送转板块，开始试图企稳，而一轮调整的一个最重要指标就是，强势股的补跌，超跌股的回稳反弹。

　　热点主题研判雄安概念：我们看好雄安主题持续性和空间的理由有三点：（1）政治高度空前，是千年大计、国际大事，比肩深圳特区和上海浦东新区；（2）开发程度低，GDP提升空间很大，后续高规格建设带来巨大想象力；（3）密集配套政策有望落地，成为行情催化剂。

　　一带一路：“一带一路”主题是一季度资金认可度最高的主题，主要的逻辑来自于订单增长较快带来的盈利向好预期、相关省份2017年固定资产投资计划大增以及5月中旬召开“一带一路”首届国际合作高峰论坛预期。从中长期看，受益“一带一路”建设进入落地阶段，而带来的盈利改善将是推动的“一带一路”主题纵深演绎的有力催化剂，建议投资者可逢低关注。

　　宏观数据2017年一季度GDP为18.06万亿元，同比增长6.9%；全国固定资产投资（不含农户）9.37万亿元，同比增长9.2%；3月规模以上工业增加值同比增长7.6%，比1-2月份加快1.3个百分点，环比增长0.83%；3月份社会消费品零售总额同比增长10.9%。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期、流动性紧缩家具、朝鲜问题持续发酵、相关行业政策低于预期。